投资评级与核心观点 - 报告给予太辰光(300570.SZ)“买进”评级，目标价为130元，相较于2026年1月29日110.80元的A股收盘价，潜在上涨空间约为17.3% [1][5] - 报告核心观点：Meta与康宁达成大额订单协议，太辰光作为康宁MPO连接器的主要供应商有望显著受益，叠加AI数据中心与CPO技术发展推动MPO需求爆发，公司未来几年业绩有望高速增长 [7] 公司近期业绩与财务表现 - 2025年前三季度实现营收12.14亿元，同比增长32.6%，归母净利润2.6亿元，同比增长78.6% [7] - 2025年第三季度单季营收3.9亿元，同比下降5%，主要受越南新厂产能爬坡节奏影响，但归母净利润0.87亿元，同比增长31.2% [7] - 2025年第三季度毛利率为36.15%，同比微降0.08个百分点，净利率达到22.83%，同比大幅提升6.56个百分点 [7] - 盈利预测：预计2025-2027年净利润分别为4.77亿元、8.20亿元、13.70亿元，同比增长率分别为83%、72%、67% [7] - 预计2025-2027年每股收益(EPS)分别为2.10元、3.61元、6.03元，对应市盈率(P/E)分别为54倍、31倍、19倍 [7][9] 核心投资逻辑：Meta订单与客户关系 - 2026年1月28日，Meta与康宁达成协议，将在2030年前采购价值60亿美元的AI数据中心光通信相关订单，主要包括MPO、光缆等 [7] - 太辰光是康宁高端MPO连接器的主要供应商，康宁常年占公司营收比重超过70%，而公司供应了康宁超过60%的MPO采购需求，在北美数据中心项目中份额更高 [7] - 报告认为，在太辰光产能持续扩张后，康宁相关MPO采购的外溢效应有望大幅刺激公司未来几年业绩 [7] 行业趋势与公司竞争力 - AI需求推动数据中心高速发展，光信号连接需求快速增长，对MPO（多芯连接器）需求已呈现大幅提升态势，且芯数增长也提升了产品价值量 [7] - 未来CPO（共封装光学）技术发展将推动对MPO需求的爆发式增长，MPO既可用于交换机外部接口相连，也可用于内部光纤整理 [7] - 公司产品已通过下游客户康宁间接切入英伟达CPO产业链 [7] - 公司拥有全产业链生产能力，从陶瓷插芯起家，产品毛利率常年高于业内同行，并实现了材料、设备、产品的协同发展 [7] - 为满足海外客户需求并应对贸易摩擦风险，公司在越南设立了海外生产基地，该基地已于2025年第一季度正式投产，产能预计将在2026年开始正式爬坡释放 [7] 公司基本概况 - 公司所属产业为通信行业，产品组合中光器件占比99.8% [1][2] - 截至2026年1月29日，公司A股股价为110.80元，总市值为212.95亿元，每股净值为7.31元 [1] - 机构投资者中，基金占流通A股比例为7.8%，一般法人占22.4% [3]