投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 核心观点 - 公司2025年业绩预告符合预期，归母净利润预计为10.512亿元，同比增长122%153% [8] - 公司正从设备供应商向全套解决方案服务商转型，价值量快速提升，中标单价超预期的过渡段订单印证了这一点 [8] - 欧洲海风市场加速放量，公司作为RWE等重要业主的合作伙伴，有望充分受益并获取更大容量订单 [8] 业绩与财务预测 - 2025年业绩预告：预计实现归母净利润10.512亿元，同比增长122%153%；其中第四季度归母净利润1.63.1亿元，同比-15%+63%，环比-52%~-8% [8] - 盈利预测上调：预计2025-2027年归母净利润分别为11.3亿元、17.9亿元、25.7亿元（原预测为11.0亿元、17.1亿元、25.3亿元），同比增长138%、59%、44% [8] - 收入与利润增长：预测2025-2027年营业总收入分别为67.52亿元、90.92亿元、118.67亿元，同比增长78.63%、34.66%、30.53%；同期归母净利润分别为11.26亿元、17.87亿元、25.71亿元 [1][9] - 盈利能力提升：预测毛利率从2024年的29.83%持续提升至2027年的37.81%；归母净利率从2024年的12.54%提升至2027年的21.66% [9] - 估值水平：基于最新摊薄每股收益，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为35.69倍、22.48倍、15.63倍 [1][9] 业务进展与市场机遇 - 单吨净利维持高位：2025年第四季度单吨净利预计仍维持高位，出货保持高景气 [8] - 英国海风市场超预期：英国第七轮海风拍卖（AR7）开标总容量8.4GW，超预期，其中固定式8.25GW，漂浮式193MW；RWE作为业主中标量达6.9GW，占比超80% [8] - 核心客户关系：公司是RWE最重要的管桩合作伙伴之一，未来有望在英国海风市场获取更大容量订单 [8] - 业务转型成功案例：2025年11月，公司中标Gennaker项目63套过渡段订单，总量2.52万吨，对应单价达5.3万元/吨；订单包含存储及后道总装，标志着公司向交付安装一站式解决方案商转型 [8] 财务数据与市场表现 - 近期市场数据：报告日收盘价62.99元，一年股价区间为19.17元至66.50元，市净率（PB）为4.99倍，总市值约401.72亿元 [5] - 基础财务数据：最新报告期每股净资产12.63元，资产负债率43.42%，总股本6.3775亿股 [6] - 股价走势：截至2026年1月28日，公司股价表现显著强于沪深300指数 [4]