投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1] - 核心观点：公司2025年业绩平稳，盈利能力持续提升，降本增效效果明显，围绕“大单品、强品类”发展战略持续加强品牌打造，并更名“华润江中”以强化品牌协同[1][3][4][6][8] 2025年业绩表现 - 2025年全年实现营业收入42.20亿元，同比减少4.87%[3][4] - 2025年全年实现归属于上市公司股东的净利润9.06亿元，同比增长14.96%[3][4] - 2025年全年扣非归母净利润8.32亿元，同比增长11.10%[4] - 2025年第四季度单季实现营业收入12.87亿元，同比减少12.09%[5] - 2025年第四季度单季实现归母净利润2.23亿元，同比增长44.81%；扣非归母净利润1.92亿元，同比增长43.28%[5] 公司战略与品牌建设 - 公司围绕“大单品、强品类”发展战略，持续加强品牌打造[6] - OTC端核心产品包括健胃消食片、乳酸菌素片、双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）、复方草珊瑚含片等[7] - 拥有“江中”、“初元”两个中国驰名商标，“江中”品牌为江西老字号，并入选工信部首批中国消费名品名单[7] - 江中牌健胃消食片连续二十一年获“中国非处方药产品榜”中成药·消化类第一名[7] - 根据米内网数据，2024年双歧杆菌三联活菌肠溶胶囊（贝飞达）在止泻微生物生物药领域市场份额位居第二名[7] - 2026年1月20日，公司中文名称由“江中药业股份有限公司”变更为“华润江中药业股份有限公司”，旨在深化与华润品牌协同性，提升品牌辨识度和市场影响力[8] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为42.20亿元、46.04亿元、50.25亿元，同比增速分别为-4.9%、9.1%、9.1%[9][12] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为9.06亿元、9.77亿元、11.10亿元，同比增速分别为+14.9%、+7.8%、+13.6%[9][12] - 预计公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.43元、1.54元、1.75元[12] - 基于2025年预测净利润，对应市盈率（P/E）估值为17倍，2026年、2027年预测P/E分别为16倍、14倍[9][12] - 预计公司2025-2027年毛利率将持续提升，分别为65.2%、65.3%、66.2%[12] - 预计公司2025-2027年净资产收益率（ROE）分别为19.9%、17.7%、16.7%[12]