投资评级与核心观点 - 报告对福田汽车给出“增持”评级，目标价格为4.74元，当前价格为3.10元，潜在上涨空间约为52.9% [5] - 报告核心观点认为，福田汽车重卡销量实现翻倍增长，显著跑赢行业，同时公司坚定新能源转型战略，有望重铸其商用车龙头壁垒 [2] 财务预测与估值 - 预计公司2025年归母净利润为13.27亿元，同比大幅增长1547.0%，2026年和2027年预计净利润分别为19.76亿元和26.64亿元，持续高增长 [4] - 预计公司2025年至2027年每股收益（EPS）分别为0.17元、0.25元和0.34元 [4] - 基于2026年19倍市盈率的估值，报告将目标价从3.56元上调至4.74元 [12] - 当前股价对应2025年至2027年的预测市盈率（P/E）分别为18.50倍、12.42倍和9.21倍 [4] 业务表现与增长驱动 - 重卡销量表现：2025年，中国重卡行业累计销售114.5万辆，同比增长26.98%，而福田汽车重卡累计销量达14.2万辆，同比增长103.6%，实现销量翻番，显著跑赢行业 [12] - 海外市场拓展：2025年，公司重卡出海累计销量约2.7万辆，同比增长超过130%，公司通过产业链协同出海模式，已在全球建成32个属地化工厂 [12] - 新能源转型成果：2025年，公司全年累计销售超65万辆，同比增长6%，稳居行业销量榜首，其中新能源板块销量达10.1万辆，同比增长87.2% [12] - 技术自主创新：公司打造全域智慧生态品牌“爱易科”，实现三电技术自主可控，其电池111kW·h满电续航330km，快充20%-80%仅需30分钟，重型800V高压平台电驱桥峰值功率达380kW，电机效率高达97.7% [12] 财务摘要与市场数据 - 营收预测：预计公司营业总收入将从2024年的476.98亿元增长至2027年的624.79亿元，年复合增长率约为9.4% [4] - 盈利能力指标：预计净资产收益率（ROE）将从2024年的0.6%显著提升至2027年的13.2%，销售净利率预计从2024年的0.1%提升至2027年的4.0% [4][13] - 市值与估值比率：公司总市值为245.44亿元，当前市净率（P/B）为1.6倍，基于最新股本的每股净资产为1.94元 [6][7] - 股价表现：过去12个月，公司股价绝对升幅为32%，相对指数升幅为5% [10]