报告投资评级 - 投资评级为“买进” [8] - 目标价为256元 [1] 核心观点与业绩概要 - 2025年全年预计实现归母净利润1.2-1.3亿元，同比增长105%-131% [9] - 2025年全年预计实现扣非后净利润0.9-1.1亿元，同比增长95%-127% [9] - 2025年第四季度预计实现归母净利润0.2-0.4亿元，扣非后净利润0.1-0.3亿元，均实现扭亏为盈 [9] - 业绩增长主要受益于下游工业机器人市场回暖及人形机器人产业高速增长 [12] - 报告提高2026、2027年盈利预测，预计2025-2027年净利润分别为1.2、1.8、2.5亿元 [12] 公司财务数据与预测 - 2023至2027年预测净利润（百万元）分别为：84、56、124、181、253 [11] - 2023至2027年预测每股盈余（EPS，元）分别为：0.50、0.33、0.68、0.99、1.38 [11] - 以2026年1月29日A股价212.46元计算，对应2025-2027年预测市盈率（P/E）分别为315倍、215倍、154倍 [11][12] - 2023至2027年预测营业收入（百万元）分别为：356、387、590、889、1178 [15] - 2023至2027年预测经营活动产生的现金流量净额（百万元）分别为：149、28、229、296、365 [15] 业务与行业分析 - 公司产品组合以谐波减速器及金属部件为主，占比78.3% [4] - 2025年国内工业机器人全年产量同比增长28.0% [12] - 2025年全球人形机器人出货量约1.8万台，同比增长约508% [12] - 公司作为谐波减速器龙头，产品获得客户高度认可，海外客户布局初显成效 [12] - 当前公司谐波减速器产能约79万台/年 [12] - 新募投项目“新一代精密传动装置智能制造项目”投产后将新增谐波减速器100万台、机电一体化产品20万台产能 [12] - 2026年人形机器人产业进入量产攀升期，特斯拉等公司量产进程将提速 [12] 公司基本信息 - 公司属于机械设备产业 [2] - 截至2026年1月29日，A股股价为212.46元，总市值为389.50亿元 [2] - 过去一个月、三个月、一年股价涨跌幅分别为11.2%、35.7%、30.4% [2] - 主要股东左昱昱持股17.30% [2] - 机构投资者中，基金占流通A股比例11.0%，一般法人占11.2% [5]