报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 近期市场受多种因素影响波动较大，不同行业表现各异，投资需综合考虑各行业基本面、宏观因素和地缘政治等影响，采取不同投资策略 各目录总结 金融要闻及点评 宏观策略（黄金） - 美国联邦政府面临部分停摆，特朗普将宣布美联储主席人选，贵金属剧烈波动，黄金日内振幅达 500 美元，地缘政治风险和美国政府停摆危机受关注，金价暴涨暴跌可能性增加，短期市场博弈加剧 [10][11] - 投资建议为短期市场波动大，可适当减仓降低敞口，黄金中长线牛市格局未变 [12] 宏观策略（外汇期货 - 美元指数） - 特朗普表态努力避免政府停摆，市场风险偏好走弱，美元指数走低，美国政府停摆问题暂时解决；同时特朗普称俄罗斯同意停火一周，全球资产价格波动明显，地缘风险上升风险仍存 [15][16] - 投资建议为美元短期继续走弱 [17] 宏观策略（美国股指期货） - 苹果上季营收和 iPhone 销售创新高，闪迪业绩大超预期，市场将美股盘初大跌归咎于微软财报不及预期，但并不足以解释波动，科技行业景气度维持高位，预计美股继续高位震荡 [18][19] - 投资建议为财报季波动加大，预计美股高位震荡 [20] 宏观策略（股指期货） - 白酒股大涨带动沪指走强，A股三大指数涨跌不一，受地产消息面影响，传统蓝筹股带动沪指走高，近期市场投机情绪对冲国家队抛压，但地缘动荡，后续行情不确定性大 [21][23] - 投资建议为股指多头策略均衡配置 [24] 商品要闻及点评 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - “十四五”期间我国完成多项产能超低排放改造，Mysteel 五大品种库存周环比增加 21.43 万吨，钢价受金属市场带动回升，建材季节性累库加快，卷板未进入累库阶段，需求有韧性，钢价上涨空间和弹性受限，波动性或增加 [25][26] - 投资建议为现货端反弹过程中逢高套保 [27] 黑色金属（焦煤/焦炭） - 吕梁市场炼焦煤线上竞拍价格上涨，焦煤产地煤矿多正常开工，焦企利润压缩，下游谨慎观望，前期预售订单多，供应方面部分区域收紧部分恢复，需求方面下游补库结束拿货情绪下滑，短期震荡运行 [28][29] - 投资建议为短期震荡运行 [30] 农产品（豆粕） - USDA 周度出口销售报告符合预期，阿根廷干旱天气令市场担忧，CBOT 大豆期货偏强，巴西 CNF 升贴水稳中有涨，国内进口大豆成本上升，沿海油厂豆粕现货报价大多持稳 [31] - 投资建议为短期阿根廷天气担忧令内外盘期价震荡偏强，但巴西丰产限制期价上方高度 [31] 农产品（豆油/菜油/棕榈油） - 印度扩大油棕种植面积以减少进口依赖，油脂市场延续上涨趋势，棕榈油逼近 9400 元大关，市场交易美国生物燃料政策与马棕去库预期，印度计划对短期无影响 [32][33] - 投资建议为棕榈油当前位置逼近压力位，关注 1 月数据和平衡表预估，前期多单可暂持，谨慎追多 [33] 农产品（生猪） - 牧原股份 H 股发行价最高不超过每股 39 港元，年前出栏放量，现货走弱，盘面跟跌，市场看空预期一致，短期近月缺乏利多支撑 [34][35] - 投资建议为盘面偏弱运行，前期空单可适当止盈 [36] 农产品（白糖） - 云南 1 月食糖销量大概率超去年同期，巴西港口待运糖船增至 54 艘，印度糖产量或低于预期，ICE 原糖主力合约窄幅震荡，缺乏新消息指引，需关注印度生产进度和迪拜糖会 [36][37][39] - 投资建议为郑糖主力短期维持震荡格局，国内基本面向上驱动乏力，但下方空间有限 [40] 有色金属（铜） - 智利安托法加斯塔和嘉能可 2025 年铜产量下降，近期宏观因素多变，美股科技股下挫和美国政府停摆担忧引发市场风险偏好变化，国内需求恢复待观察，库存预计累积，下游接货或转弱 [41][42] - 投资建议为单边角度预计铜价震荡加剧，短线观望；套利角度继续观望 [43] 有色金属（铅） - 1 月 28 日 LME0 - 3 铅贴水 48.77 美元/吨，铅锭五地社会库存增加，沪铅低位宽幅震荡，下游需求疲软，再生炼厂减产，铅蓄电池消费走弱，铅供需双弱，价格短期寻底 [44][45] - 投资建议为单边角度关注空单止盈机会，套利角度观望 [46] 有色金属（锌） - 1 月 28 日 LME0 - 3 锌贴水 32.06 美元/吨，七地锌锭库存增加，内外锌价剧烈波动，2 月冶炼排产环比下降，假期前后供需或错配，锌基本面偏强，宏观降温后或震荡调整 [47] - 投资建议为单边、月差、内外方面均观望，做好仓位管理 [48] 有色金属（碳酸锂） - Develop 的 Pioneer Dome 项目有潜在机遇，印度计划推出激励措施建设锂镍加工厂，市场高位巨幅震荡，监管降温，资金博弈强，碳酸锂价格上涨面临向下传导问题，2 月电芯排产环比下降，锂盐厂检修有调整可能，下游有一定承接能力 [50][51][52] - 投资建议为以偏多思路看待，关注持仓量、波动率企稳后的逢低做多机会，注意仓位控制 [53] 有色金属（锡） - 1 月 28 日 LME0 - 3 锡贴水 214 美元/吨，上期所沪锡期货仓单下降，LME 锡库存增加，供应端缅甸佤邦复产有不确定性，刚果（金）Bisie 矿指引符合预期，印尼有生产配额增量和成本保护机制，需求端弱势，现货交投平淡 [54][55] - 投资建议为短线投机热度或受压制，价格短期宽幅震荡，关注供应恢复和消费回暖情况 [55] 能源化工（液化石油气） - 沙特阿美公司 2026 年 2 月 CP 出台，丙烷和丁烷价格上调，二月 cp 官价小幅高开，跟随 FE 价格重心上移，近期强势品种夜盘冲高回落，地缘不明朗 [56] - 投资建议为观望 [57] 能源化工（碳排放） - 1 月 29 日 CEA 收盘价 78.5 元/吨，较前一日下跌 0.09%，进入 2025 年度配额交易周期，市场政策空窗，交易价格波动大但中枢稳定，1 月交易活跃度降温 [57] - 投资建议为 CEA 价格宽幅震荡，有需求企业可逢低买入 [58] 能源化工（LLDPE） - 本周我国聚乙烯产量总计 70.60 万吨，较上周增加 1.02%，LLDPE 产量涨幅 0.59%，期货价格上涨，现货跟涨乏力，基差来到 - 100 元/吨以下，未看到新仓单生成 [59] - 投资建议为短期塑料期货难以下跌，继续观望 [59] 能源化工（PVC） - 今日国内 PVC 粉市场价格区间整理，期货区间震荡，现货市场成交清淡，本周 PVC 粉行业开工维持高位，部分企业出口接单好，市场到货稳定，下游采购积极性不佳，库存增加 [60][61] - 投资建议为 PVC 出口退税政策取消，春节临近下游需求走弱，供需矛盾难改善，短期炒作题材丰富，市场情绪或推动盘面坚挺，但现实压力限制反弹空间，以区间震荡思路对待 [62][63] 能源化工（烧碱） - 1 月 29 日山东地区液碱市场价格维持稳定，供应端液碱货源充裕，需求端上下游需求变化有限，本周部分氯碱装置提负荷运行，全国开工负荷率提升，山东地区液碱走货一般，库存上涨，华东地区供应波动不大，需求未改善，出口一般 [64][66] - 投资建议为烧碱近月合约承压运行，远月合约不过分看空，超跌后可逢低轻仓左侧布局多单 [67] 航运指数（集装箱运价） - 长荣海运和地中海航运敲定集装箱船订单，地缘扰动加剧，盘面情绪偏强，中东局势趋紧，霍尔木兹海峡封锁不确定性增加，支撑盘面反弹，但实际封锁对海运影响和持续性有限 [68] - 投资建议为盘面短期延续偏强震荡，关注情绪扰动弱化后的高空机会 [69]