投资评级与核心观点 - 报告给予新泉股份“买入”评级，并维持该评级 [4][7] - 报告基于可比公司2026年平均40倍市盈率，给出目标价107.20元，较2026年1月30日收盘价86.81元有约23.4%的上涨空间 [4][7] 核心观点与增长驱动 - 报告核心观点认为公司正持续完善机器人业务布局，并加快全球化拓展 [2] - 公司与凯迪股份签署战略合作协议，携手布局机器人关键零部件赛道，旨在实现优势互补，公司有望凭借客户资源及海外产能优势切入机器人关节模组领域，形成新的增长曲线 [10] - 公司座椅业务及海外市场被视作重要的盈利增长点，公司通过收购安徽瑞琪拓展座椅整椅业务，并筹划H股上市及向墨西哥工厂增资1.18亿元，以把握海外旺盛需求 [10] 财务预测与业绩展望 - 预测公司2025-2027年营业收入分别为174.29亿元、217.83亿元、260.06亿元，同比增长率分别为31.4%、25.0%、19.4% [6] - 预测公司2025-2027年归属母公司净利润分别为10.37亿元、13.66亿元、17.46亿元，同比增长率分别为6.2%、31.7%、27.8% [4][6] - 预测公司2025-2027年每股收益分别为2.03元、2.68元、3.42元 [6] - 预测公司毛利率在2025-2027年分别为17.8%、17.6%、18.0%，净利率分别为6.0%、6.3%、6.7% [6] 估值与市场表现 - 报告选取拓普集团、三花智控等作为可比公司，其调整后2026年平均市盈率为39.75倍 [11] - 截至报告发布日，公司股价在过去12个月绝对涨幅为82.81%，相对沪深300指数超额收益为59.51% [7] - 基于财务预测，公司2026年预测市盈率为27.7倍 [6] 业务进展与战略布局 - 公司于2025年12月完成设立机器人子公司，注册资本1亿元，连续落实在机器人领域的布局 [10] - 合作方凯迪股份在线性驱动、精密传动及电机控制领域有技术积累，其子公司凯程精密主营汽车智能开闭系统 [10] - 公司计划借助全球客户资源及海外工厂优势，将座椅业务切入海外客户配套体系，并预计该业务将逐步扭亏为盈 [10]