主要景气指标分化 - 2026年1月制造业PMI为49.3，环比下降0.8个百分点，低于前值50.1[3] - 2026年1月非制造业PMI为49.4，环比下降0.8个百分点，低于前值50.2[3] - 2026年1月BCI为53.7，环比回升3.9个百分点，高于前值49.8[4] PMI放缓原因分析 - 制造业PMI环比降幅0.8个百分点，大于历史上春节偏晚年份（如2015年1月、2018年1月）的0.3个百分点降幅[4] - 全球地缘政治威胁指数1月均值环比2025年12月大幅上行66.3%[4] - 1月PMI采购量指数为48.7，显著低于前值51.1，为2025年6月以来最低[5] 企业规模表现差异 - 1月大型企业PMI为50.3（前值50.8），中型企业PMI为48.7（前值49.8），小型企业PMI为47.4（前值48.6）[5] 价格指数显著上行 - 1月出厂价格指数为50.6，高于前值48.9，为2023年10月以来最高[5] - 1月原材料购进价格指数为56.1，高于前值53.1，为2024年6月以来最高[6] - 1月底布伦特油价为70.7美元/桶，环比2025年12月底上涨16.2%[7] - 1月底南华工业品指数为3710，环比上涨4.5%；中国化工产品价格指数为4120，环比上涨4.8%[7] 建筑业活动放缓 - 1月建筑业PMI为48.8，较前值52.8环比明显回落[8] - 该指标在2025年11月、12月连续回升后，2026年1月再度明显放缓[8] BCI分项指标变化 - 1月BCI中间品价格前瞻指数为39.9，高于前值37.9[8] - 1月BCI消费品价格前瞻指数为51.5，较前值42.0大幅上行9.5个百分点[8] 宏观与市场展望 - 经济基本面判断短期缺少指向标，市场风险偏好存在约束[9] - 2026年政策确定性领域（如促消费、反内卷）及价格反弹领域是重要线索[9] 风险提示 - 外部经济和金融环境变化、地缘政治风险加剧、大宗商品价格短期调整幅度超预期等风险[9]