行业投资评级 - 报告维持汽车行业“增持”评级 [4] 核心观点 - 特斯拉正加速剥离传统车企属性，战略重心转向自动驾驶与人形机器人，计划于2026年第二季度逐步停产Model S和Model X，并将弗里蒙特工厂转型用于生产Optimus人形机器人，目标年产百万台 [4][15] - 特斯拉将在2026年第一季度发布第三代Optimus机器人，这是首个面向大规模生产设计的版本，拥有全新手部结构，供应链已准备就绪，预计2026年底前启动生产 [15] - 特斯拉Robotaxi业务发展迅速，车队规模已超500辆，主要分布于奥斯汀和旧金山湾区，预计车队规模将每月翻倍，并计划在2026年上半年将服务推广至达拉斯、休斯顿等美国多个核心城市 [4][16] - 特斯拉深化与xAI的绑定，除20亿美元投资外，双方将探索在自动驾驶、车载娱乐及机器人研发方面的合作，同时持续推进自研AI5、AI6芯片，并规划建设内部芯片制造工厂“TeraFab” [15] 行业一周行情回顾 - 板块表现：近一周（2026/1/23-2026/1/30），申万汽车指数下跌5%，新能源整车指数下跌5%，汽车零部件指数下跌6%，商用车指数持平 [4][7] - 相对表现：近一周，申万汽车指数相对万得全A跑输3%，新能源整车指数跑输3%，汽车零部件指数跑输4%，商用车指数跑赢2% [4][8] - 长期表现：2025年以来（至2026/1/30），申万汽车指数上涨25%，新能源整车指数下跌1%，汽车零部件指数上涨43%，商用车指数上涨22% [7] - 个股涨跌：近一个月（2025/12/31-2026/1/30），涨幅靠前的标的包括铁流股份（上涨54%）、动力新科（上涨50%）、潍柴动力（上涨38%）等；跌幅靠前的标的包括天普股份（下跌44%）、兆丰股份（下跌19%）、涛涛车业（下跌17%）等 [4][9][10][11][12] 行业数据跟踪 - 乘用车销量：2026年1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比2025年同期下降28%，较上月同期下降37% [4][14] - 新能源车销量：2026年1月1-18日，全国乘用车新能源市场零售31.2万辆，同比2025年同期下降16%，较上月同期下降52% [4][14] - 公路物流运价：上周（2026/1/26-2026/1/30），中国公路物流运价指数为1064.45点，比前一周回落0.18% [13] 投资策略与建议 - 人形机器人产业链：看好供给创造需求，寻找高性价比及具备内生优势的公司，推荐汽车电机龙头德昌电机控股、减速器企业豪能股份 [4][18] - 整车板块：鉴于2025年以旧换新政策效果递减，国内乘用车竞争压力较大，推荐车型差异化竞争的长城汽车、欧洲布局深入的上汽集团、零跑汽车以及高端车型有望突破的江淮汽车，长期推荐自研程度深的比亚迪 [4][18] - 数据中心电力：发动机已成为数据中心电力重要组成部分，预计天然气发电机、SOFC将在主供电源领域快速发展，柴发作为备电有望继续高速增长，推荐布局全面的潍柴动力，相关标的为玉柴国际 [4][18] - 汽车零部件：行业成长性逐渐稀缺，推荐产品渗透率和国产化率提升空间较大的转向系统龙头耐世特、制动系统供应商亚太股份 [4][18]