投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年第四季度业绩实现高增长 2025Q4营业收入同比增速为24.55%-67.53% 归母净利润同比增速为99.04%-257.89% 全年业绩表现符合预期 [3] - 公司营收及利润高增长主要受益于激光器需求快速提升 新能源动力电池客户扩产需求旺盛 消费级激光器领域应用突破 同时智能装备与光通信业务也贡献显著增长 [6] - 公司主业增长稳健 新能源及消费电子业务夯实基础 消费级激光器应用及光通信业务有望打开新的成长空间 [6] - 报告维持原有的盈利预测 预计2025-2027年归母净利润分别为2.68亿元 4.82亿元 6.98亿元 对应市盈率分别为57倍 32倍 22倍 [5][6] 业绩与财务预测 - 2025年业绩预告：预计2025年实现营业收入19.87-21.52亿元 同比增长36.67%-48.02% 预计实现归母净利润2.62-3.09亿元 同比增长97.69%-132.88% [3] - 2025年第四季度业绩：预计2025Q4营业收入为4.78-6.43亿元 预计2025Q4归母净利润为0.59-1.05亿元 [3] - 盈利预测：预测2025-2027年营业总收入分别为20.84亿元 29.57亿元 42.12亿元 同比增长率分别为43.3% 41.9% 42.5% 预测归母净利润分别为2.68亿元 4.82亿元 6.98亿元 同比增长率分别为101.8% 80.0% 44.8% [5] - 盈利能力指标：预测2025-2027年毛利率分别为41.5% 41.0% 40.2% 预测摊薄后净资产收益率分别为11.8% 17.5% 20.2% [5] 业务驱动因素 - 新能源动力电池业务：动力电池行业头部客户扩产需求旺盛 公司激光器产品持续配合客户进行国产替代 新签订单规模提升 [6] - 消费级激光器业务：正处于从蓝光激光器向光纤激光器迭代升级的进程 公司应用于激光雕刻机的激光器产品已获得客户批量订单并持续交付 [6] - 智能装备业务：手机摄像头模组检测设备交付顺利 VCSEL模组检测 VR/AR光学检测业务有望随客户产品发布扩大份额 硅光晶圆检测设备 FPC微孔加工专用钻孔系统等新布局有望带来新的业绩增长动力 [6] - 光通信业务：公司推出了MPO光纤连接器 光纤阵列单元等产品 MPO产品已通过senko体系认证 MMC产品已通过uscon体系认证 正加紧扩产满足客户需求 并有望凭借技术积累提升自动化效率 [6]