报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周美股三大指数涨跌不一 主导走势的核心要素为沃什被提名下任美联储主席、科技巨头财报、地缘风险扰动 下周需警惕美股波动率走高风险 中期看好年内美股硬件板块投资机会 [3][6][8] - 中资股在监管引导下呈“斜率放缓”的慢牛走势 短期建议关注绩优科技主线 辅以低位周期红利板块均衡配置 中期建议把握三条主线 [9][12][13] - AI存在局部泡沫而非系统泡沫 市场定价惩罚个别资本开支激进的公司 后续需动态追踪相关指标判断是否发展成系统泡沫 [25] 根据相关目录分别进行总结 美股 - 本周微软大跌 软件公司与硬件差距进一步拉大 标普500成分股近1/3披露财报 各板块25Q4财报业绩强劲 [3] - 本周美股三大指数涨跌不一 道指累计下跌0.42% 标普500指数累涨0.34% 纳指累跌0.17% [6] - 下周关注谷歌、亚马逊等公司财报以及非农数据 市场主线围绕宏观与科技公司财报的“预期差” [8] - 25年11月以来 AI叙事转变 市场惩罚个别资本开支激进的公司 科技产业ROIC视角看 当前可能接近1997年位置 需关注相关指标变化 [25] 中资股 - 本周中资股领涨板块集中在“绩优科技 + 低位周期” 大盘整体震荡偏弱 结构上有亮点 [9][10] - 2月是历年A股胜率最高的月份 短期“斜率放缓”的慢牛前行 春节前夕关注绩优科技主线和低位周期红利板块 关注美股科技巨头财报对A股硬件及港股互联网的映射机会 中期把握三条主线 [12][13] - A股业绩增幅预计翻倍股主要集中在电子、基础化工、医药生物、电力设备等行业 [14]