核心观点 - 报告日期为2026年2月2日，汇总了浙商证券近期发布的多份研究报告，覆盖银行、宏观、策略、固收及汽车零部件等多个领域 [1] - 报告核心内容包括对特定公司（齐鲁银行）的深度研究、对宏观经济形势的分析、对A股及债券市场的策略展望，以及对汽车零部件细分行业的深度剖析 [3][4][5] 重要推荐（公司深度） - 齐鲁银行被定位为具有成长性的山东省会城商行，省内规模扩张和较优的不良生成能力有望继续支撑其盈利保持高增长 [5] - 给予齐鲁银行2026年目标PB估值0.85倍，对应A股目标价7.47元/股，现价空间为33%，评级为“买入” [5] - 盈利预测方面，预计公司2025-2027年营业收入分别为130.19亿元、136.52亿元、144.94亿元，增长率分别为4.18%、4.86%、6.17% [5] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为57.08亿元、63.96亿元、71.44亿元，增长率分别为14.47%、12.06%、11.69% [5] - 预计公司2025-2027年每股盈利分别为8.05元、8.79元、9.63元，对应PE分别为0.70倍、0.64倍、0.58倍 [5] 重要观点（宏观研究） - 财政政策：2025年12月财政收支双双放缓，结构上“投资于人”的支出时序进度更快，“投资于物”则在蓄力，新型政策性金融工具、地方政府债务结存限额下达等工具有助于支持2026年一季度经济开局向好 [6] - 中东出口：中东地区出口展现出韧性，这主要源于非油经济转型，在财政和主权基金支持下，地区整体进口增速保持较快增长，且结构上与我国在工程机械、“新三样”等优势产业的出口形成互补 [10] - 货币政策：认为美联储阻力最小的政策方向是通过购债来维护流动性环境，短期依然需要流动性宽松 [11] - PMI数据：1月经济活动相较上月总体放缓，消费品制造业生产指数放缓拖累较多，但以装备制造业、高技术制造业为代表的新动能仍处于扩张区间，生产存在蓄力开门红的特征 [16] 重要观点（策略研究） - A股市场展望：认为自去年12月中旬提前启动的春季攻势、科技成长和资源板块连续上涨的“快车道”已经告一段落，市场在马年春节前大概率进入偏强震荡格局 [7][8] - 配置建议：中线仓位无惧短线波动，仍看好“系统性慢牛”，但建议适度控制组合弹性；风格上，前期“小强大弱”格局告一段落，可以从中证1000、国证2000适度向沪深300、中证500回摆 [8][18] - 行业关注：建议重点关注向下空间有限、向上空间较大、时间节点即将开启的券商板块，关注部分处于年线上方的银行股，以及技术形态较好、位置相对较低的社会服务板块 [8][9] - 港股机会：港股在本轮上涨中涨幅相对较少，若有合适的回撤买入机会，亦可加强关注 [8] - 历史复盘：通过复盘2000年初至2025年底共26年的上证指数数据，探索放量调整后的规律，研究定义了八种“强策略”，在信号发出后持有30个交易日内，平均收益率均超过3.5%，最高可达7.9% [12] 重要观点（固收研究） - 信用债市场：认为债市利空因素相对有限，信用连续低估值成交，未来1~2周预计延续温和修复，建议关注信用品种的结构性机会 [14] - 超额储蓄：测算2022年和2023年全社会新增超额储蓄分别为6.4万亿元、6.2万亿元，而2024年和2025年超额储蓄分别减少（释放）1.6万亿元、6万亿元，预计2026年超额储蓄或将继续释放，进而对股债房商等大类资产价格产生重要影响 [15] 重要点评（行业深度） - 汽车零部件-乘用车座椅：认为乘用车座椅行业设计壁垒高，高端车型利润厚，板块估值提升空间大 [3][19] - 相对汽车零部件板块，座椅板块的估值溢价已停滞近4年，看好EPS提升带来的板块行情与信心体征后的估值提升 [19] - 建议关注在乘用车整椅已有产品或有积极进展的自主第三方座椅公司，如上海沿浦、继峰股份、天成自控、新泉股份等 [19] - 催化剂方面，提及继峰股份2025年第四季度的业绩 [19]