投资评级 - 维持“买入”评级 [9][13] 核心观点 - 公司近期首次获得高新技术企业认定，自2025年至2027年可享受15%的企业所得税优惠税率，预计将显著增厚报表利润 [2][7][13] - 公司核心产品“兰亭”和“气泡黄酒”在2025年持续迭代，包括推出600ml规格的兰亭以及易拉罐装和其他口味的气泡黄酒，预计这些产品在2025年均将取得不错增长 [2][7][13] - 2025年气泡黄酒销售已突破江浙沪区域，拓展至山东、广东、四川等全国重点市场 [13] - 2026年气泡黄酒规划积极，计划销售目标为2亿元，并将进入更多二、三线城市，以提升全国市场渗透率，推动公司年轻化、全国化战略 [2][7][13] - 预计在2025年底春节备货拉动下，公司收入业绩有望保持较好增长，中长期看，高端化、年轻化新品有望持续放量，省外市场亦有望贡献增长 [13] 财务数据与预测 - 当前股价：21.70元（截至2026年1月30日收盘价）[10] - 总股本：47,946万股 [10] - 每股净资产：7.59元 [10] - 近12月股价区间：最高27.49元，最低9.93元 [10] - 税收优惠影响：若参考2024年利润总额，并假定所得税率降至15%，将增厚利润约2300万元 [13] - 盈利预测： - 预计2025年归属于母公司所有者的净利润为2.28亿元（对应EPS 0.48元）[13][19] - 预计2026年归属于母公司所有者的净利润为2.72亿元（对应EPS 0.57元）[13][19] - 预计2027年归属于母公司所有者的净利润为3.40亿元（对应EPS 0.71元）[19] - 收入预测： - 预计2025年营业总收入为18.65亿元 [19] - 预计2026年营业总收入为21.53亿元 [19] - 预计2027年营业总收入为25.31亿元 [19] - 估值水平： - 对应最新股价，2025年预测市盈率（PE）为46倍 [13] - 2026年预测市盈率（PE）为38倍 [13] - 财务比率预测（2025E/2026E）： - 毛利率：53% / 54% [19] - 净利率：12.2% / 12.6% [19] - 净资产收益率（ROE）：6.1% / 7.2% [19]