报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 随着有色和贵金属板块大幅、集中式下跌调整释放风险，其他板块行情或随之而来，资金需寻找新主题行情，反内卷主题相关品种多、估值低、有安全边际且能容纳溢出资金量，2026年反内卷或成主题行情 [2][5] - 近一周商品市场强弱结构改变，有色和贵金属板块资金流出，化工板块资金流入，行情主题可能变化 [4] 根据相关目录分别进行总结 各板块行情观点 - 贵金属：黄金和白银近日大幅下跌，前期涨幅大积累获利盘，调整时或践踏式出货，资金流出，波动率或下降 [4] - 农产品：油脂油料估值总体偏低，美豆低于成本线，下行空间有限，饲料端需求缺逻辑支持，油脂略强于豆粕 [4] - 化工板块：2026年在反内卷框架内运行，国家强调供需调整，玻璃产能下滑明显，PVC持续上涨，化工品估值处极限位置 [4] - 黑色板块：钢材是反内卷重点品种，煤炭下行空间有限，保供行情临近尾声，低估值品种或承接有色板块资金 [4] 板块资金流动情况 | 板块 | 流动绝对金额（亿） | 流动百分比 | | --- | --- | --- | | 总量 | 80.51 | 14.3 | | 贵金属 | 20.37 | 20.9 | | 有色 | -29.71 | -26.3 | | 黑色 | -10.17 | -22.7 | | 能源 | 21.93 | 100.0 | | 化工 | -9.79 | -24.2 | | 饲料养殖 | -3.87 | -14.1 | | 油脂油料 | 21.73 | 48.2 | | 软商品 | -13.58 | -81.6 | [9] 各品种周度数据 - 黑色和有色：包含铁矿石、螺纹钢等品种的价格分位、库存分位等数据 [9] - 能化：包含燃料油、低硫油等品种的价格分位、库存分位等数据 [11] - 农产品：包含豆粕、菜粕等品种的价格分位、库存分位等数据 [12] 各板块品种资金变化图 - 包括黑色品种、烯烃品种、聚酯品种、其他化工品种、能源品种、油脂油料品种、农副品种、有色板块品种资金变化图 [13][15][17][21][22][26][28]