报告投资评级与核心观点 - 投资评级：买进 (Buy) [1][5] - 目标价：750元，相较于2026年1月30日收盘价649元，潜在上涨空间约为15.6% [1][2] - 核心观点：算力需求带动公司2025年全年业绩高增长，预计2026年1.6T和硅光产品将迎来大规模出货，有望推动业绩持续高增长并进一步提高盈利能力 [6] 公司基本概况与市场表现 - 公司信息：中际旭创 (300308.SZ)，属于通信产业 [2] - 股价与市值：截至2026年1月30日，A股股价为649.00元，总市值为7174.70亿元 [2] - 近期股价表现：过去一个月、三个月、一年股价涨幅分别为6.4%、32.4%、545.8% [2] - 产品结构：光通信收发模块是核心业务，占比高达95.0%，光组件和汽车光电子分别占1.88%和3.12% [2] - 机构持股：机构投资者（基金与一般法人）合计持有流通A股比例达52.8% [3] 2025年业绩预告与财务表现 - 2025年归母净利润：预计为98-118亿元，同比增长90%-128% [6] - 2025年扣非归母净利润：预计为97-117亿元，同比增长91%-131% [6] - 2025年第四季度业绩：预计归母净利润27-47亿元，同比增长90%-231% [6] - Q4业绩影响因素：受益于算力需求，产品出货快速增长，但受控股子公司君歌电子亏损7000-8000万元、汇兑损失2.7亿元、计提存货及信用减值1.13亿元、股权激励费用等因素影响 [6] - Q4运营数据：营收环比增长30%，毛利额环比增长35%，费用额环比增长55%，归母净利润环比增长约15%，光模块业务毛利率预计环比提升约2个百分点 [6] 行业地位与核心技术进展 - 全球龙头地位：根据LightCounting 2023年排名，中际旭创位列全球光模块厂商第一 [6] - 1.6T产品进展：已进入送测阶段，预计2025年下半年批量出货，2026年起逐步上量 [6] - 硅光技术：技术储备充足，拥有1.6T硅光解决方案和自研硅光芯片，硅光产品整体占比已超过一半 [6] 未来盈利预测与估值 - 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为112.63亿元、201.26亿元、280.23亿元，同比增长率分别为117.8%、78.7%、39.23% [6][8] - 每股收益(EPS)预测：预计2025-2027年EPS分别为10.14元、18.11元、25.22元 [6][8] - 市盈率(P/E)估值：当前股价对应2025-2027年预测市盈率分别为64倍、36倍、26倍 [6][8] - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为365.03亿元、586.16亿元、872.88亿元 [10]