投资评级 - 维持“买入”评级 [6] 核心观点 - 公司2025年业绩预告显示收入、净利润及核心经营利润均实现高速增长，门店网络持续扩张，运营效率优化带动利润率提升 [2][4][7] 业绩预告与财务表现 - 预计2025年收入为77.5亿元至78.5亿元，同比增长约19.8%至21.3% [2][4] - 预计2025年净利润为4.43亿元至4.63亿元，同比增长约83.7%至92.0% [2][4] - 预计2025年核心经营利润为4.5亿元至4.7亿元，同比增长约44.8%至51.2% [2][4] - 以预估值中值计算，2025年公司核心经营利润率为5.9%，同比提升约1.1个百分点 [7] - 公司于2025年11月捐赠1,000万港元驰援香港大埔火灾救援，对当期净利润有小幅影响 [7] 门店扩张与运营 - 截至2025年12月31日，门店数量达到11,566家，较2024年12月31日增加1,416家 [2][4] - 门店网络持续扩张，店均收入稳定增长，主要原因为公司持续大力开拓乡镇市场，并稳步拓展其他地区市场 [7] - 公司坚定社区央厨战略，通过多渠道多场景，线上线下相结合，实现了即时零售门店网络的扩张和门店经营效能的提升 [7] 效率与盈利预测 - 随着规模扩张及店均收入增长，叠加运营效率优化，共同驱动利润率及核心经营利润率增长 [7] - 预计公司毛利率水平维持稳定，规模效应下销售费用率、管理费用率优化潜力较大 [7] - 预计2025-2027年公司核心经营利润分别为4.60亿元、6.14亿元、7.79亿元 [7] - 预计2025-2027年公司归母净利润分别为4.37亿元、6.00亿元、7.64亿元 [7] - 预计2025-2027年公司市盈率（PE）分别为24倍、17倍、14倍 [7]