投资评级与核心观点 - 报告未明确给出投资评级，但给出了6个月目标价“——元”，并提供了详细的盈利预测与估值数据 [1] - 核心观点：公司2025年业绩预告显示业绩扭亏为盈，基盘业务与新业务并驾齐驱，带动公司回归成长通道，同时NCA及前沿材料迎来新机遇 [1][7] 2025年业绩预告与财务表现 - 公司预计2025年实现归母净利润1,800-2,300万元，同比增长125.2%至132.3%，中值2,050万元，同比增长128.8% [7] - 预计2025年实现扣非归母净利润1,700-2,200万元，同比增长119.9%至125.7%，中值1,950万元，同比增长122.8% [7] - 2025年第四季度业绩同环比持续改善：预计Q4归母净利润990.9-1,490.9万元，同比增长112.3%至118.6%，环比增长131.1%至247.6% [7] - 预计Q4扣非归母净利润644.6-1,144.6万元，同比增长107.0%至112.5%，环比变动-18.9%至+43.9% [7] 业务驱动因素 - 基盘业务持续拓展：三元锂材料在新能源正极材料细分领域取得突破，NCA材料已成功拓展至机器人、高端电动工具领域并实现批量供货 [7] - 基盘业务持续拓展：钴酸锂方面，公司高电压钴酸锂产品已获得多家客户验证并实现批量供货，出货占比持续提升 [7] - 前沿材料布局：公司围绕固态电池，持续加大富锂锰基、固态电解质、高熵复合材料等前沿材料的研发突破，相关产品正与行业头部厂商积极推进 [7] - 成本管控与效率提升：公司通过精益化、智能化生产，系统性工艺革新与全价值链成本管控，精准把控原材料价格波动周期，提高产品价格竞争优势 [7] 财务预测与关键假设 - 整体预测：预计公司2025-2027年营业收入分别为2352.92、3007.73、3851.80百万元，增长率分别为31.16%、27.83%、28.06% [2][10] - 整体预测：预计公司2025-2027年归属母公司净利润分别为20.60、45.56、74.55百万元，增长率分别为128.89%、121.19%、63.62% [2] - 整体预测：预计2025-2027年每股收益（EPS）分别为0.04、0.10、0.16元 [2] - 钴酸锂业务：假设2025-2027年销量增速分别为5.0%、15.0%、15.0%，产品平均单价分别为17.7、19.5、21.5万元/吨，毛利率分别为9.0%、9.5%、10.0% [8][10] - 三元材料业务：假设2025-2027年销量增速均为25.0%，产品平均单价分别为11.0、11.6、12.2万元/吨，毛利率分别为3.8%、4.5%、5.0% [9][10] - 分业务收入预测：预计2025年钴酸锂收入1202.45百万元（增速57.50%），三元材料收入1073.25百万元（增速12.50%） [10] 估值与市场数据 - 当前股价为21.61元，总股本4.60亿股，总市值99.32亿元 [1][5] - 基于盈利预测，报告给出2025-2027年市盈率（PE）分别为482、218、133倍，市净率（PB）分别为5.16、5.04、4.86倍 [2][11] - 52周内股价区间为16.46-29.53元 [5]