报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计沪锡短期宽幅调整，关注36 - 41区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价383340元/吨，环比-9310；3月 - 4月合约收盘价环比-1020；LME3个月锡45605美元/吨，环比-4995；主力合约持仓量35433手，环比-2889；期货前20名净持仓-6096手，环比-367；LME锡总库存7105吨，环比+10；上期所库存10468吨，环比+748；LME锡注销仓单275吨，环比+10；上期所仓单7788吨，环比-309 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格381900元/吨，环比-10850；长江有色市场1锡现货价377200元/吨，环比-15280；沪锡主力合约基差19650元/吨，环比+27180；LME锡升贴水(0 - 3)-300美元/吨，环比-73 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨，环比+0.25；40%锡精矿平均价367900元/吨，环比-10850；40%锡精矿加工费14500元/吨，环比0；60%锡精矿平均价371900元/吨，环比-10850；60%锡精矿加工费10500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡当月产量1.4万吨，环比-0.16；精炼锡进口数量2239.1吨，环比+323.25 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格242200元/吨，环比-6400；镀锡板(带)累计产量152.87万吨，环比+13.87；镀锡板出口数量14.29万吨，环比-0.45 [3] 行业消息 - 中国1月RatingDog制造业PMI升至三个月高位50.3，销售价格14个月来首次上升，企业信心跌至9个月低点，投入成本创4个月最强劲增幅；美国1月ISM制造业指数升至52.6大超预期，创2022年2月以来新高；特朗普提名凯文·沃什为美联储主席，主张推动美联储大幅缩减6.6万亿美元资产负债表等 [3] 观点总结 - 宏观面，中国制造业PMI上升，美国制造业指数大超预期；基本面，供应端锡矿进口量回升，加工费小幅回升，供应紧张有缓解迹象，冶炼端精锡产量受限但年后有回升压力，进口压力增大；需求端AI带动焊锡需求增长，近期锡价高下游采需寡淡 [3]