报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 锰硅供需双增、库存高企，锰矿成本持稳，主产区现货亏损收窄，预计震荡运行 [2] - 硅铁供需双增且均处同期低位，供需差扩大，库存中性，兰炭成本持稳，预计震荡运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5836元/吨，环比+2元/吨；SF主力合约收盘价5620元/吨，环比-4元/吨 [2] - SM期货合约持仓量552043手，环比+15659手；SF期货合约持仓量349010手，环比+24751手 [2] - 锰硅前20名净持仓-44276手，环比-2178手；硅铁前20名净持仓-19043手，环比+820手 [2] - SM5 - 3月合约价差36元/吨，环比+2元/吨；SF4 - 3月合约价差-12元/吨，环比-4元/吨 [2] - SM仓单38088张，环比+396张；SF仓单8577张，环比+379张 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州、云南锰硅FeMn68Si18价格分别为5680元/吨、5730元/吨、5730元/吨，环比持平 [2] - 内蒙古、青海、宁夏硅铁FeSi75 - B价格分别为5400元/吨、5300元/吨、5380元/吨，环比持平 [2] - 锰硅指数均值5665元/吨，环比+19元/吨；SF主力合约基差-240元/吨，环比+4元/吨 [2] - SM主力合约基差-156元/吨，环比-2元/吨 [2] 上游情况 - 南非高铁锰矿、半碳酸锰矿天津港均价分别为31.55元/吨度、36.45元/吨度，环比持平 [2] - 硅石（98%西北）210元/吨，兰炭（中料神木）770元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦1160元/吨，环比持平 [2] - 锰矿港口库存435.70万吨，环比+10.90万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率36.21%，环比持平；硅铁企业开工率29.12%，环比+0.03% [2] - 锰硅供应192395吨，环比+1260吨；硅铁供应98500吨，环比+100吨 [2] - 锰硅厂家库存374300吨，环比+1300吨；硅铁厂家库存67900吨，环比+680吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存17.48天，环比+1.96天；硅铁全国钢厂库存17.52天，环比+2.11天 [2] 下游情况 - 五大钢种锰硅需求117220吨，环比+356吨；五大钢种硅铁需求18758.40吨，环比+56吨 [2] - 247家钢厂高炉开工率79.00%，环比+0.32%；247家钢厂高炉产能利用率85.47%，环比-0.04% [2] - 粗钢产量6817.74万吨，环比-169.36万吨 [2] 行业消息 - 商务部等9部门印发《2026"乐购新春"春节特别活动方案》，鼓励增加春节期间消费品以旧换新补贴数量等 [2] - 铁合金招标陆续启动，2月河钢75B硅铁招标定价5760元/吨，较上轮持平，招标数量2150吨，较上轮减1163吨 [2]