报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 当前国内天然橡胶主产区处于停割期，海外由割胶旺产向减产期过渡，总供应呈现缩量 [2] - 近期青岛港口总库存呈现累库，保税及一般贸易库均累库，天胶价格不断拉涨，下游企业采购积极性偏弱，出库量环比明显下滑，带动库存延续累库状态 [2] - 需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，部分半钢胎样本企业受外贸订单支撑，装置排产稍有提升，全钢胎出货表现平淡，部分企业仍存控产现象，拖拽产能利用率微跌 [2] - 近期多种原料价格高位运行，成本压力下，部分企业在1月底至2月初开始安排“春节”放假，装置排产逐步进入收尾状态，将拖拽整体产能利用率下行，短期轮胎企业产能利用率或将有所下滑 [2] - ru2605合约短线预计在16000 - 16500区间波动，nr2604合约短线预计在12950 - 13350区间波动，短期大宗商品价格受宏观情绪影响较大，建议观望为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价16180元/吨，环比涨200；20号胶主力合约收盘价13135元/吨，环比涨210 [2] - 沪胶5 - 9差130元/吨，环比持平；20号胶3 - 4价差 - 40元/吨，环比涨5 [2] - 沪胶与20号胶价差3085元/吨，环比涨30；沪胶主力合约持仓量153505手，环比减2489 [2] - 20号胶主力合约持仓量23350手，环比减4303；沪胶前20名净持仓 - 42056，环比减1977 [2] - 20号胶前20名净持仓 - 8395，环比涨30；沪胶交易所仓单110870吨，环比持平 [2] - 20号胶交易所仓单50903吨，环比减2016 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶未给出最新价格；泰标STR20为1925美元/吨，环比持平 [2] - 上海市场越南3L价格未给出；马标SMR20为1920美元/吨，环比降35 [2] - 泰国人民币混合胶15000元/吨，环比降230；马来西亚人民币混合胶14950元/吨，环比降230 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为13000元/吨，环比持平；齐鲁石化顺丁BR9000为13000元/吨，环比持平 [2] - 沪胶基差 - 280元/吨，环比降200；沪胶主力合约非标准品基差 - 980元/吨，环比涨150 [2] - 青岛市场20号胶13381元/吨，环比降171；20号胶主力合约基差286元/吨，环比降341 [2] 上游情况 - 泰国生胶烟片参考价60.4泰铢/公斤，环比降0.5；胶片参考价57.4泰铢/公斤，环比涨0.05 [2] - 胶水参考价59.1泰铢/公斤，环比涨0.3；杯胶参考价52.95泰铢/公斤，环比涨0.85 [2] - RSS3理论生产利润138.6美元/吨，环比涨13.6；STR20理论生产利润4美元/吨，环比涨9 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量19.93万吨，环比增3.05；混合胶月度进口量39.63万吨，环比增9.41 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率62.44%，环比降0.18；半钢胎开工率74.84%，环比涨0.28 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数46.78天，环比降0.02；半钢轮胎山东期末库存天数48.78天，环比涨0.25 [2] - 全钢胎当月产量1286万条，环比降15；半钢胎当月产量5839万条，环比涨8 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率20.74%，环比降0.34；标的历史40日波动率17.59%，环比涨0.22 [2] - 平值看涨期权隐含波动率25.27%，环比涨1.59；平值看跌期权隐含波动率25.26%，环比涨1.58 [2] 行业消息 - 2026年1月我国重卡市场销售10万辆左右，环比基本持平，比上年同期增长约39% [2] - 截至2026年2月1日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存59.17万吨，环比增0.72万吨，增幅1.23% [2] - 截至1月29日，中国半钢轮胎样本企业产能利用率74.32%，环比+0.48个百分点，同比+59.86个百分点；全钢轮胎样本企业产能利用率62.47%，环比 - 0.06个百分点，同比+50.96个百分点 [2]