行业投资评级 - 电子行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - AI应用爆点频出，算力资源成为AI应用的核心预算约束，算力链在强业绩支撑下有望重回科技投资主线 [1] - 存储周期持续上行，AI驱动企业级SSD量价齐升，产业链缺货态势不减 [2] - 去库完成后的工业复苏叠加AI需求拉动，模拟芯片进入向上周期 [3] - 全球晶圆扩产迈入上行周期，AI带动先进逻辑与存储进入扩产周期 [5] - 在AI与穿戴式装置深度融合背景下，AR眼镜市场快速增长，2026年全球出货量预计跃升至95万台 [8] - LCD产业竞争格局洗牌充分，高世代演进趋势停滞，国产电视品牌及ODM出海竞争力增强 [9] 市场行情回顾 - 过去一周上证指数下跌0.44%，电子行业整体下跌2.51% [1][12] - 电子子行业中，半导体下跌0.90%，电子化学品下跌5.87% [1][12] - 同期恒生科技指数下跌1.38%，费城半导体指数上涨0.51%，台湾资讯科技指数上涨0.55% [1][12] AI算力与半导体 - 由Clawdbot引致的“AI智能体加速场景落地”预期成为市场热点，国内互联网大厂启动“红包大战”争抢大模型流量入口 [1] - 推荐关注算力链相关公司：澜起科技、胜宏科技、工业富联、蓝特光学、德明利、华勤技术、翱捷科技、芯原股份、寒武纪、中芯国际、晶丰明源等 [1] - 存储原厂业绩强劲：闪迪2QFY26营收环比增长31%，其中数据中心营收环比增长76%，净利润环比增长617% [2] - 三星4Q25存储营收环比增长39%，经营利润环比增长134.3%；SK海力士4Q25营收环比增长34%，净利润环比增长21% [2] - 推荐关注存储产业链公司：德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新及普冉股份等 [2] - TI 4Q25收入44.23亿美元，同比增长10.4%，预计1Q26收入43.2-46.8亿美元，同比增长6.2%至15.0% [3] - TI 2025年数据中心收入同比增长64%，占公司营收约9% [3] - 推荐模拟芯片设计企业：圣邦股份、杰华特、思瑞浦、纳芯微、南芯科技、艾为电子、晶丰明源、芯朋微、帝奥微等 [3] - 海外设备公司业绩超预期：ASML 4Q25营收97.18亿欧元，同比增长4.9%，预计2026全年收入340-390亿欧元，4Q25新签订单132亿欧元 [5] - LAM 2026财年第二季度营收53.4亿美元，同比增长22%，指引下季度收入54-60亿美元 [5] - ASML与LAM在中国（除港澳台地区）收入占比分别达到36%和35% [5][8] - 推荐关注半导体设备公司：中微公司、北方华创、拓荆科技等 [8] 消费电子与终端 - 苹果4Q25营收1437.6亿美元，同比增长16%，净利润421.0亿美元，同比增长15.9% [4] - iPhone收入852.7亿美元，同比增长23%；服务收入300.1亿美元，同比增长14%，连续三年创单季新高 [4] - 大中华区收入由前三季度同比下滑转为近40%的强劲增长，活跃设备安装量突破25亿台 [4] - 苹果预计1Q26营收同比增长13%–16% [4] - 判断苹果2026年将收缩低端机型、聚焦高端、折叠及新形态产品 [4] - 建议关注A股果链公司：立讯精密、鹏鼎控股、蓝思科技、蓝特光学 [4] - 预计2026年全球AR眼镜出货量跃升至95万台，年增长率为53%，2030年出货量将达3211万台 [8] - 推荐关注AR产业链公司：蓝特光学、水晶光电、舜宇光学科技、豪威集团、歌尔股份、立讯精密等 [8] - 2025年全球TV出货量同比轻微下滑0.1%至2.06亿台，出货面积1.63亿平方米，同比增长1.6%，平均尺寸增长0.5英寸至53.6英寸 [9] - 预计2026年超大尺寸、Mini LED、OLED等TV细分市场规模呈增长趋势 [9] - 推荐京东方A，以及受益于国产出海的康冠科技、传音控股等 [9] 重点投资组合 - 消费电子组合包括：工业富联、蓝思科技、小米集团、蓝特光学、舜宇光学科技、沪电股份、立讯精密、鹏鼎控股等20家公司 [10] - 半导体组合包括：中芯国际、翱捷科技、德明利、华虹半导体、杰华特、恒玄科技、澜起科技等31家公司 [10] - 设备及材料组合包括：北方华创、中微公司、鼎龙股份、拓荆科技、立昂微、沪硅产业 [10] - 被动元件组合包括：江海股份、顺络电子、风华高科、三环集团、洁美科技 [10] 重点公司盈利预测 - 列举了包括中芯国际、翱捷科技、德明利、蓝思科技、小米集团、豪威集团、舜宇光学科技等17家公司的盈利预测及投资评级，评级均为“优于大市” [11]