报告核心观点 - 北京利尔发布定增预案，计划募集不超过10.34亿元，用于建设复合氧化锆及新能源与航空航天用锆基材料项目、创新研发中心、越南耐火材料生产基地和补充流动资金，这是其“耐火材料主业筑基+新兴科技双轮驱动”发展战略的重大推进[6][7] - 报告预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.59亿元、6.69亿元和9.29亿元，对应EPS分别为0.39元、0.56元和0.78元，基于传统业务稳固、新兴与海外业务拓展带来新发展空间，维持“强烈推荐”评级[11] 公司战略与业务发展 - 公司积极推进“传统产业+新兴科技”复合增长体系，2024年1月增资洛阳联创锂能（硅碳负极材料）1.5亿元持股10%，2025年5月增资上海阵量（AI芯片）2亿元持股11.43%[7] - 本次定增建设的3万吨复合氧化锆及锆基材料项目投资3.65亿元，预计税后内部收益率29.35%，投资回收期4.89年，产品可用于高端耐火材料、固态电池电解质及正极添加材料、航空航天材料[7][8] - 新产线建设旨在实现锆制耐火材料原材料自给自足，夯实传统业务领先地位，同时开拓新兴业务赛道[8] - 公司研发实力强，参与国家科技重大专项，承担航空用涡轮叶片等关键材料工程化制备技术研究，为发展新兴赛道打下基础[8] 海外业务拓展 - 公司计划使用募集资金2.97亿元在越南建设生产基地，包括年产10万吨不烧耐火砖、2万吨再生料及1万吨不定形生产线各一条，项目建设周期24个月[9] - 越南产线是公司海外发展战略的重要落地，旨在抓住东南亚特别是越南钢铁产能快速扩张的需求，构建“中国研发+东南亚制造+全球分销”的产业链协同模式[9] - 越南利尔已取得投资登记证，正在办理环评等手续[9] 财务与股权影响 - 定增发行价格不低于发行期首日前20个交易日公司股票交易均价的80%，假设按2月2日收盘价7.91元/股计算，最大发行额10.34亿元对应增发股数1.31亿股[10] - 定增完成后，实际控制人及其子（现任董事长）合计持股比例将从24.80%降至22.34%，仍为公司实际控制人，不影响控制权[10] 宏观经济与行业要闻 - 2025年中国粮食产量达14298亿斤，连续两年稳定在1.4万亿斤以上，总产和单产均创历史新高，肉类产量首次超过1亿吨[1] - 2026年1月下旬有色金属价格涨跌不一：电解铜价格101327.1元/吨，下跌0.9%；铝锭价格24081.4元/吨，下跌0.3%；铅锭价格16864.3元/吨，下跌1.9%；锌锭价格24728.6元/吨，上涨0.6%[4] - 中国人民银行优化碳减排支持工具管理，拓展支持领域至节能改造、绿色升级、能源绿色低碳转型等项目，以引导银行支持全面绿色转型[1] - 浙江省“十五五”规划征求意见稿提出打造人工智能创新发展高地，构建算力服务体系，实施“芯模联动”，打造“基础+垂类”模型群，争创人工智能国家应用基地[1] - 英特尔CEO表示存储芯片短缺局面要到2028年才能有所缓解，暗示本轮“超级周期”的持续性可能被低估[5] - 贵州茅台2026年1月累计回购股份32.98万股，支付金额4.51亿元；截至1月底累计回购41.69万股，支付总金额5.71亿元[5] - 富临精工公告与宁德时代对江西升华增资扩股，深化新能源产业链合作[5] - 鸿富瀚与广东全象签署4.8亿元合同，将提供机器人等相关产品[5]