报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计不锈钢期价震荡调整，关注1.35 - 1.4区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 期货主力合约收盘价13810元/吨，环比-15；03 - 04月合约价差-85元/吨，环比20 [2] - 期货前20名持仓净买单量 - 5302手，环比4182；主力合约持仓量53371手，环比-6449 [2] - 仓单数量46030吨，环比1531 [2] 现货市场 - 304/2B卷切边无锡价格14650元/吨，环比0；废不锈钢304无锡市场价9350元/吨，环比0 [2] - 基差445元/吨，环比-140 [2] 上游情况 - 电解镍产量29430吨，环比1120；镍铁产量合计2.14万金属吨，环比-0.07 [2] - 精炼镍及合金进口数量23861.23吨，环比11020.74；镍铁进口数量99.61万吨，环比10.07 [2] - SMM1镍现货价139850元/吨，环比-1750；镍铁（7 - 10%）全国平均价1050元/镍点，环比0 [2] - 中国铬铁产量75.78万吨，环比-2.69 [2] 产业情况 - 300系不锈钢产量174.72万吨，环比-1.45；300系不锈钢库存54.9万吨，环比0.97 [2] - 不锈钢出口量45.85万吨，环比-2.95 [2] 下游情况 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26 [2] - 挖掘机产量当月值3.73万台，环比0.37；大中型拖拉机产量0.95万台；小型拖拉机产量当月值3.21万台，环比0.1 [2] 行业消息 - 中国央行着力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 美国1月ADP就业数据显著不及预期，仅新增2.2万人，劳动力市场年初动能减弱，多个关键行业就业萎缩，薪资增幅稳定在4.5% [2] - 美国1月ISM服务业PMI指数为53.8，持平于2024年10月以来最高水平，商业活动回升支撑整体指数，但新订单增长放缓，就业几乎无扩张，价格指数创三个月高点 [2] 观点总结 - 原料端菲律宾进入雨季且镍矿品味下降，国内镍铁厂原料库存趋紧，印尼明年RKAB计划大幅削减配额，镍铁生产面临减产压力 [2] - 供应端不锈钢厂生产利润改善，但镍铁价格上涨，成本端支撑上移，年末钢厂检修增多，产量增幅有限 [2] - 需求端下游需求转淡，但不锈钢出口量保持较高增长，春节临近买卖氛围平静，全国不锈钢社库转入季节性累库 [2]