报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内春节备货接近尾声，备货需求不及往年同期，现货价格支撑逐渐减弱，基本面利空在价格上充分体现，1月广西单月销糖量同比减少，云南单月产糖进度和销糖表现好于去年同期，但单月广西产销数据较差或限制糖价反弹 [2] 各目录总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5224元/吨，环比涨14；主力合约持仓量443522手，环比降8239；仓单数量14374张，环比增158；期货前20名持仓净买单量-66227手；有效仓单预报345张，环比降158 [2] - 配额内巴西糖进口加工估算价4014元/吨，环比涨98；配额内泰国糖进口加工估算价未提及 [2] 现货市场 - 配额外50%关税进口泰糖估算价5152元/吨，环比涨108；配额外50%关税进口巴糖估算价5083元/吨，环比涨75 [2] - 云南昆明白糖现货价格5150元/吨，环比持平；广西南宁白糖现货价格5300元/吨，环比涨10；广西柳州白糖现货价5330元/吨，环比持平 [2] 上游情况 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比增5.24 [2] 产业情况 - 广西甘蔗糖销量累计值88.48万吨，环比增79.54；云南甘蔗糖产量累计值39.23万吨，环比降146 [2] - 巴西出口糖总量291.3万吨，环比降38.9 [2] - 配额内进口泰国与柳糖价差1163元/吨，环比降123；配额内进口巴糖与柳糖现价价差1208元/吨，环比降123；配额外50%关税进口泰国与柳糖价差70元/吨，环比降156 [2] - 食糖进口数量当月值58万吨，环比增14；食糖进口数量累计值492万吨，环比增58 [2] 下游情况 成品糖产量当月值359.04万吨，环比增228.74；软饮料产量当月值1342.1万吨，环比增296.4 [2] 期权市场 - 白糖平值看涨期权隐含波动率9.38%，环比降0.21；平值看跌期权隐含波动率9.37%，环比降0.22 [2] - 白糖20日历史波动率9.99%，环比增0.39；60日历史波动率9.07%，环比增0.18 [2] 行业消息 - 截至目前内蒙古25/26制糖期11家糖厂停机，最后1家预计3月中旬停机，截至1月底累计产糖65.6万吨，同比增2.8万吨，最终产量或不到70万吨 [2] - 洲际交易所ICE原糖期货周三下跌，3月原糖期货收跌0.19美分或1.30%，结算价报每磅14.44美分 [2]