投资评级与核心观点 - 报告对长安汽车维持“推荐”评级 [2][7] - 核心观点：看好公司电动智能转型，叠加华为智能化赋能，预计2025-2027年收入分别为1,896亿元、2,095亿元、2,335亿元，归母净利润分别为63.1亿元、81.6亿元、109.4亿元 [7] - 基于2026年2月5日11.27元/股的收盘价，对应2025-2027年PE分别为18倍、14倍、10倍 [2][7] 近期经营数据与年度目标 - 2026年1月，集团批发销量为13.47万辆，同比下滑51.14%，环比下滑47.14% [1] - 2026年1月，自主品牌批发销量为10.01万辆，同比下滑58.46%，环比下滑51.82% [1] - 2026年1月，新能源汽车批发销量为3.66万辆，同比下滑45.74%，环比下滑68.18% [1] - 具体车型方面，深蓝S05累计销量超17万辆，上市以来月均销量破万；长安启源A06累计交付21460辆 [7] - 2026年，集团销量目标为330万辆，新能源销量目标为140万辆，海外市场目标为75万辆 [7] 财务预测与估值 - 营业收入预测：预计2025-2027年分别为1,895.53亿元、2,094.56亿元、2,335.43亿元，同比增长18.7%、10.5%、11.5% [2][8] - 归母净利润预测：预计2025-2027年分别为63.06亿元、81.62亿元、109.43亿元，同比增长-13.9%、29.4%、34.1% [2][8] - 每股收益（EPS）预测：预计2025-2027年分别为0.64元、0.82元、1.10元 [2][8] - 毛利率预测：预计2025-2027年分别为15.8%、16.6%、17.2% [8] - 净资产收益率（ROE）预测：预计2025-2027年分别为7.85%、9.57%、11.92% [8] 智能化与产品竞争力 - 深蓝品牌拿下首批L3级自动驾驶专用正式号牌，实现从测试到合规商用的关键突破 [7] - 深蓝S09完成OTA升级优化鸿蒙座舱体验，后续将推出搭载3纳米车规级芯片与激光雷达的L06智能轿跑 [7] - 阿维塔推进技术升级，2026款阿维塔07搭载华为乾崑ADS 4和鸿蒙座舱 [7] - 阿维塔与英国之宝深化联合研发，以“移动实验室”优化座舱声学系统 [7] - 深蓝智能运动轿车L06、启源A06等全新产品已正式上市，加速电动化转型 [7] 生态合作与全球化布局 - 与美的集团签署全面战略合作协议，聚焦“人・车・家”场景，构建车控家等核心功能 [7] - 与宁德时代深化五年战略合作，探索换电、飞行汽车等前沿领域 [7] - 全球化布局深入全球117个国家，投放41款车型 [7] - 泰国工厂已实现本地生产并出口欧洲，计划后续将产能翻番并提升本土化率 [7] - 欧洲市场规划未来三年推出八款全新车型，深蓝品牌推出PHEV版本规避欧盟关税 [7] - 阿维塔、深蓝、启源三大品牌均开启海外布局，右舵版阿维塔07已发运泰国，进军东南亚高端市场 [7]