投资评级 - 报告未明确给出对Coherent公司的具体投资评级（如优于大市、中性等）[1][6][7] 核心观点 - Coherent公司在FY2Q26业绩表现亮眼，营收与每股收益均超市场预期，创历史新高，且盈利能力显著提升[1][8] - 数据中心与通信业务是公司增长的核心引擎，需求能见度达到历史最佳，订单已排至2026年底，为未来营收增长提供强劲动力[2][3][9][10] - 公司在磷化铟产能扩张和技术（如1.6T光模块、OCS、CPO）方面进展超预期，为长期增长和毛利率提升奠定基础[4][11] - 基于当前旺盛需求和产能扩张，公司预计FY3Q26业绩将延续强劲势头，并为FY26及FY27财年的高速增长打下良好基础[5][12] FY2Q26业绩总结 - 营收：实现$16.9亿（即16.9亿美元），高于市场一致预期的$16.4亿，创历史新高[1][8] - 每股收益：Non-GAAP EPS达到$1.29，超出$1.20的市场预期[1][8] - 毛利率：Non-GAAP毛利率攀升至39%，环比提升24个基点，同比提升77个基点[1][8] - 增长驱动：毛利率增长主要得益于数据中心与通信业务的原材料成本下降、生产效率提升、产品良率改善及定价优化[1][8] 业务板块分析 - 数据中心与通信业务：营收占比超过70%，是核心增长引擎[2][9] - 季度增长：该业务第二季度营收环比增长14%，同比增长36%[2][9] - 增长动力：由800G与1.6T光模块需求双轮驱动[2][9] - 技术进展： - 基于EML和硅光技术的1.6T光模块已启动产能爬坡[2][9] - 基于200G VCSEL的1.6T光模块预计于2026自然年下半年量产[2][9] - 在光电路交换机和共封装光学领域取得突破，OCS合作客户超10家，订单积压环比增长，并已获得头部AI数据中心客户的大额CPO解决方案订单[2][9] 订单与需求态势 - 订单出货比：数据中心业务订单出货比超过4:1，需求能见度达历史最佳水平[3][10] - 订单周期：当前订单已排至2026自然年年底，新接订单大多集中在2027自然年，2026年产能基本预订一空[3][10] - 长期需求：大型客户提供了覆盖未来两到三年甚至延伸至2028年的长期需求预测，部分客户已签订长期供货协议，甚至为公司资本支出提供资金支持[3][10] - 未来动力：800G和1.6T光模块将持续引领订单增长，OCS和CPO业务的订单贡献占比也将逐步提升，通信业务中的数据中心互联产品和传统电信产品需求保持强劲[3][10] 产能与技术进展 - 磷化铟产能目标：计划在2026自然年第四季度将内部磷化铟产能提升一倍[4][11] - 当前进度：从晶圆启动量来看，已达到产能翻倍目标的80%，进度超预期[4][11] - 6英寸产线优势：相比3英寸晶圆，芯片产出量提升超4倍，单位成本不足后者的一半，且良率持续更高[4][11] - 量产情况：6英寸产线已实现电吸收调制激光器、连续波激光器与光电二极管三种核心光模块器件的量产[4][11] - 产能布局：产能爬坡在德州谢尔曼和瑞典塔尔法拉工厂同步推进[4][11] - 供应链保障：通过锁定多家6英寸磷化铟衬底供应商保障原材料，并辅以外部采购补充产能缺口[4][11] FY3Q26及未来展望 - 营收指引：预计在$17亿至$18.4亿区间，与市场一致预期$17.8亿基本持平[5][12] - 毛利率指引：Non-GAAP毛利率预计为38.5%至40.5%[5][12] - 费用控制：Non-GAAP运营费用预计控制在$3.2亿至$3.4亿[5][12] - 税率：预计维持在18%至20%[5][12] - 每股收益指引：Non-GAAP EPS预计达$1.28至$1.48，覆盖并超出$1.4的市场一致预期[5][12] - 增长预期：结合旺盛的客户需求与持续扩张的产能，公司有望在3月与6月季度实现营收强劲环比增长，为FY26和FY27财年的高速增长奠定良好基础[5][12]