行业投资评级 - 行业评级为“增持（维持）” [9] 核心观点 - 宏观消费数据稳健，结构优化，服务消费与新型消费是核心引擎 [3] - AI技术应用落地加速，AI硬件特别是AI眼镜成为消费电子新焦点 [9][12] - 潮玩市场热度不减，泡泡玛特新款盲盒热销显示强大市场号召力 [9][14][15] 宏观消费数据总结 - 2025年社会消费品零售总额首次突破50万亿元，达到50.12万亿元，同比增长3.7%，增速比2024年加快0.2个百分点 [3] - 2025年除汽车以外的消费品零售额为45.14万亿元，增长4.4% [3] - 2025年全国网上零售额15.97万亿元，同比增长8.6% [3] - 2025年服务零售额同比增长5.5% [3] - 2025年最终消费支出对经济增长的贡献率为52.0%，比上年贡献率提高5个百分点 [3] - 2025年12月社会消费品零售总额4.51万亿元，同比增长0.9%，其中除汽车以外的消费品零售额3.97万亿元，增长1.7% [3] - 2025年服务性消费支出占居民人均消费支出的比重为46.1% [3] - 2025年旅游咨询租赁服务、交通出行服务、文体休闲服务类零售额均保持两位数以上增长 [3] - 2025年实物商品网上零售额增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1% [3] - 2025年限额以上单位文化办公用品类、家具类、家用电器和音像器材类商品零售额分别增长17.3%、14.6%、11% [11] - 2025年通讯信息服务类零售额增长超过10% [11] AI+消费板块总结 - 2026年CES展会全面拥抱AI技术，重点在于“应用落地”，AI硬件2.0全面起势 [9][12] - AI PC、AI录音笔、AI玩具、智能眼镜等大批高度成熟可用的产品在CES上出现 [12] - 英伟达、AMD和英特尔等芯片巨头将目光投向物理AI和端侧AI [9][12] - 2025年最火的AI眼镜赛道在CES上继续进化，现场有超过50家展商展示 [12] - 雷鸟创新（TCL旗下）推出全球首款支持eSIM功能的双目全彩AR眼镜“雷鸟 X3 Pro Project eSIM”，摆脱了对手机的依赖 [12] - Meta 2025年第四季度营收598.93亿美元，同比增长24%，净利润227.68亿美元，同比增长9% [13] - Meta预计2026年资本支出将大幅上升至1150亿至1350亿美元，主要用于支持超级智能实验室及算力基础设施扩张 [13] - Meta与EssilorLuxottica合作开发的Ray-Ban Meta智能眼镜，首款带显示屏的型号售价799美元 [13] - 报告建议关注AI+消费相关公司：立讯精密、歌尔股份、康耐特光学等 [9][12][16] 潮玩消费板块总结 - 泡泡玛特PUCKY敲敲系列电子木鱼（毛绒挂件盲盒）产品于1月22日登上热搜 [9][14][15] - 泡泡玛特于1月22日发布2026年首个限定款盲盒“星星人怦然星动”系列，一经发售迅速售罄 [9][14][15] - “星星人”IP迅速崛起，有望接棒“Labubu”成为潮玩市场新焦点 [15] - “怦然星动”系列毛绒公仔礼盒装市场成交价由899元上涨至1384元，溢价485元（54%） [15] - 报告建议关注潮玩相关公司：泡泡玛特、布鲁可、TOPTOY等 [9][15][16] 其他投资建议 - 报告建议关注黄金珠宝板块：老铺黄金、老凤祥、潮宏基等 [16]