投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[2] - 核心观点：看好公司仿制药业绩增速较快以及DYX116等创新药研发潜力[2] - 核心观点：根据公司业绩预告，上调2025-2027年盈利预测，预计归母净利润为2.37/2.56/2.81（原1.94/2.14/2.44）亿元[2] 2025年业绩快报与财务预测 - 2025年业绩快报：实现营收10.58亿元，同比增长21.80%；归母净利润2.37亿元，同比增长33.87%[2] - 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为2.37亿元、2.56亿元、2.81亿元，对应EPS为2.02元/股、2.18元/股、2.39元/股[2] - 估值指标：对应当前股价（35.53元）的PE分别为17.6倍、16.3倍、14.9倍[2] - 营收预测：预计2025-2027年营业收入分别为10.58亿元、11.90亿元、13.59亿元，同比增长21.8%、12.5%、14.2%[6] - 盈利能力预测：预计2025-2027年毛利率分别为85.0%、84.7%、83.5%；净利率分别为22.4%、21.5%、20.6%[6] - 股东回报预测：预计2025-2027年ROE分别为18.1%、16.9%、16.0%[6] 市场开拓与产品销售 - 经营理念：始终坚持营销为先，全力推进市场开拓，实现在售产品销量稳健增长[3] - 核心产品：“复瑞彤”和“波开清”销量保持稳步攀升，为销售收入增长奠定良好基础[3] - 增长产品：卡格列净片、恩格列净片、二甲双胍恩格列净片（III）等产品销售规模较快增长[3] - 新上市品种：依折麦布片、非布司他片等新获批品种上市销售，进一步推动经营业绩提升[3] - 集采中标：利格列汀片（5mg）、西格列汀二甲双胍片（Ⅱ）（50mg/850mg）、磷酸西格列汀片（100mg）等产品中标第十批药品集采，自2025年3月起发货，推动销售规模较快增长[3] - 内部管理：持续强化内部运营管理，优化人员结构，严格费用管控，降本增效，提升整体盈利水平与经营质量[3] 研发进展与投入 - 研发投入：2025年预计投入研发经费12,027.37万元，同比增长2.83%[4] - 研发策略：继续推进“仿创结合”的研发策略[4] - 仿制药进展：2025年共取得8个品种的药品注册批件，向CDE提交10个品种的药品注册申报[4] - 创新药进展：DYX116的降糖适应症正在进行I期临床试验，减重适应症已于2025年7月获批临床试验；DYX216处于PCC确认阶段；其他创新药项目按计划稳步推进[4] 历史财务表现 - 历史营收：2023年营收7.09亿元，同比增长11.7%；2024年营收8.68亿元，同比增长22.5%[6] - 历史净利润：2023年归母净利润1.38亿元，同比增长14.4%；2024年归母净利润1.77亿元，同比增长28.3%[6] - 历史盈利能力：2023年毛利率81.9%，净利率19.5%；2024年毛利率84.6%，净利率20.4%[6]