行业投资评级 * 报告未明确给出整体行业的投资评级,但明确建议在节前淡季继续重点配置建材板块,并持续看好涨价链[3][14] 核心观点 * 建材板块表现靠前,涨价链是主线,尤其看好电子布、出海外需、国内涂料/防水、国内水泥、国内玻璃等板块[3][14] * 持续看好涨价链,置信度排序为:以新质生产力为代表的结构景气链、外需链、内需链[3][14] * 尤其需要重视今年3-4月有望呈现“十五五”开门红,建议节前淡季继续重点配置[3][14] * 马斯克坚定看好太空光伏趋势,护航空天能源方向,提示重视UTG玻璃、TCO玻璃[4][15] * AI-PCB上游材料环节,看好载板材料的量/价弹性,CPU拉动Low-CTE新增需求,下游载板处于持续提价过程[5][16] 一周一议 * 板块表现与主线:本周建材板块表现靠前,涨价链是主线,主因2月普通电子布超预期涨价0.4-0.5元/米,提升玻纤板块盈利预期,同时消费建材为代表的地产链与下游地产数据共振[3][14] * 重点推荐个股:重点推荐2月金股上峰水泥,看好其主业稳健性与弹性兼具、水泥业务单吨成本低、已公告3年分红计划框定股息底[4] * 新经济投资:上峰水泥“现金奶牛”投资新经济项目金额累计超过19亿元,知名项目包括长鑫科技、盛合晶微等,若上市将带来投资收益[4] * 太空光伏与材料:马斯克提及SpaceX与特斯拉目标未来三年内实现每年100GW太阳能制造能力,提示重视太空光伏趋势下的UTG玻璃和钙钛矿核心材料TCO玻璃[4][15] * 卫星需求增长:Starlink V2 mini太阳翼面积为105平米(为V1.5的四倍多),V2超210平米,SpaceX共计向FCC申请了30000颗二代“星链”卫星,已获批15000颗[15] * AI材料景气驱动:AI-PCB上游材料产业链高景气主要来自AI芯片和消费电子对行业产能的争夺,以及技术变革扩大材料需求[5][16] * 载板材料积极变化:CPU缺货开启涨价周期,拉动ABF载板及上游材料需求;载板龙头日企力森诺科1月16日官宣计划自3月1日起载板提价30%;1.6T光模块开始采用mSAP工艺,或推动国产载体铜箔验证进展[5][16] * 相关标的:载板材料方向建议关注宏和科技、铜冠铜箔、方邦股份、中材科技;护航空天方向建议关注凯盛科技、耀皮玻璃、金晶科技等;涨价链及地产链建议关注中国巨石、科达制造、上峰水泥、三棵树、东方雨虹等[14][15][16] 周期联动(行业数据) * 水泥:本周全国高标均价342元/吨,同比下跌53元/吨,环比下跌3.3元/吨;全国平均出货率24.6%,环比下降7.8个百分点;库容比为62.69%,环比增加2.88个百分点[6][17] * 玻璃:本周浮法玻璃均价1154.49元/吨,上涨9.69元/吨,涨幅0.85%;重点监测省份生产企业库存天数26.84天,较上周增加0.13天;2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米,环比持平[6][17] * 混凝土:本周混凝土搅拌站产能利用率为5.74%,环比下降0.42个百分点[6][17] * 玻纤:本周国内2400tex无碱缠绕直接纱均价3580.75元/吨,环比上涨1.29%;电子布市场主流报价4.9-5.45元/米不等,环比大幅提升[6][17] * 其他原材料:电解铝价短期内震荡下滑;全国建筑钢材价格弱稳运行;国废价格环比上涨;动力煤、原油、LNG价格环比持平[6][17] 景气周判(子行业观点) * 水泥:四季度错峰提价效果一般,市场需求延续低迷,需谨慎观察[18] * 浮法玻璃:本周均价1154.49元/吨,较上周上涨9.69元/吨,涨幅0.85%,环比涨幅扩大;重点监测省份生产企业库存总量4949万重量箱,较上周增加22万重量箱,增幅0.45%[18] * 光伏玻璃:2.0mm镀膜面板主流订单价格环比持平;供应量基本稳定[18] * AI材料-电子布:Low-Dk二代布和Low-CTE布在2026年紧缺确定性高[18] * AI材料-高阶铜箔:HVLP涨价持续性可期,期待2026年第一季度下一轮提价;国产龙头企业HVLP4处于即将放量阶段[18] * AI材料-HBM材料:海内外扩产拉动材料端需求[18] * 传统玻纤:景气度略有承压,需求端主要亮点仍为风电,预计短期价格以稳为主,2026年供给压力弱于今年[18] * 碳纤维:龙头满产满销并在第三季度业绩扭亏,但仍未见需求拐点[19] * 消费建材:竣工端材料需求依然疲软,开工端材料略有企稳;零售品种景气度稳健向上,其中零售涂料、板材高景气维持[19] * 非洲建材:人均消耗建材低于全球平均,美国降息预期下,非洲等新兴市场机会突出[19] * 民爆:新疆、西藏地区高景气维持,全国大部分地区承压[20] 本周市场表现 * 本周建材指数下跌0.67%,同期上证综指下跌2.22%[21] * 子板块中,玻璃制造上涨2.00%,消费建材上涨1.91%,管材上涨0.29%,玻纤下跌1.41%,水泥制造下跌1.05%,耐火材料下跌7.53%[21] 本周建材价格变化详情 * 水泥:本周全国水泥市场价格环比回落1%,下调区域幅度为10-30元/吨;全国水泥库容比为62.69%,环比增加2.88个百分点[31] * 浮法玻璃:本周国内浮法玻璃均价1154.49元/吨,较上周上涨9.69元/吨,涨幅0.85%;重点监测省份生产企业库存总量4949万重量箱,较上周增加22万重量箱,增幅0.45%,库存天数26.84天,较上周增加0.13天[43][44] * 玻璃产能:截至本周四,全国浮法玻璃生产线共计262条,在产208条,日熔量共计148935吨,较上周减少1200吨,行业产能利用率80.80%[45] * 玻璃纯碱价差:截至2月5日,玻璃纯碱价格差46.19元/重量箱,同比下降17.04%[51] * 光伏玻璃:截至2月5日,2.0mm镀膜面板主流订单价格10.5-11元/平方米,环比持平;3.2mm镀膜主流订单价格17.5-18.0元/平方米,环比下降1.39%[56] * 光伏玻璃产能:截至本周四,全国光伏玻璃在产生产线共计398条,日熔量合计87300吨/日,环比持平[58] * 玻纤粗纱:截至2月5日,国内2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价格在3300-3700元/吨不等,全国企业报价均价3580.75元/吨,较上一周均价上涨1.29%[62] * 玻纤出口:2025年12月我国玻纤纱及制品出口量为17.68万吨,同比增长7.47%;出口金额2.76亿美元,同比增长4.63%[68][69] * 碳纤维:本周国内碳纤维市场均价为83.75元/千克,较上周持平;T300级别碳纤维生产成本环比增加0.60元/千克[70][75] * 能源与原材料: * 秦皇岛港动力煤平仓价680元/吨,环比下降5元/吨[78] * 道路沥青价格3950元/吨,环比持平[78] * 有机硅DMC现货价13850元/吨,环比持平,同比上涨8.20%[78] * 布伦特原油现货价71.42美元/桶,环比下降1.61美元/桶[78] * 中国LNG出厂价格全国指数3965元/吨,环比下降80元/吨[83] * 国内废纸市场平均价2262元/吨,环比上涨12元/吨[83] * 波罗的海干散货指数为1923,环比下降225[85] * CCFI综合指数为1122.15,环比下降53.4[85] * 民爆:2024年民爆行业生产总值为394.9亿元,同比下降5.7%,其中西藏生产总值6.1亿元,同比增长40.7%;2024年12月粉状硝酸铵价格为2200元/吨,同比下降7.73%[98]
非金属建材行业周报:涨价链是主线,建材配置吸引力继续提升-20260208