量化模型与构建方式 1. 短期择时模型 * 模型名称：短期择时模型[4][16] * 模型构建思路：通过综合评估宏观基本面、估值面、情绪面和流动性四个维度的多个指标，生成对A股市场的短期（周度）择时信号[14][16]。 * 模型具体构建过程： 1. 指标选取与信号生成：选取四个一级维度下的多个二级指标，每个指标根据其当前值在过去5年历史数据中的分位数，被赋予“乐观”、“中性”或“谨慎”的定性信号[14][15][16]。 * 基本面：包含制造业PMI是否大于50、信贷脉冲环比变化分位数、M1同比增速（HP滤波去趋势）分位数[14][17]。 * 估值面：包含A股整体PE分位数、A股整体PB分位数[15][17]。 * 情绪面：包含A股整体Beta离散度分位数、A股整体量能情绪分位数、A股整体波动率分位数[15][17]。 * 流动性：包含货币利率指标分位数、汇率预期指标分位数、沪深净融资额5日均值分位数[16][17]。 2. 维度综合：将每个一级维度下的所有二级指标信号进行综合，得出该维度的总体信号（乐观/中性/谨慎）[14][15][16]。 3. 总仓位信号生成：将四个一级维度的总体信号进一步综合，生成最终的总仓位信号（例如，以0.5为中性，1.0为乐观，0.0为谨慎）[17][21]。 2. 成长价值风格轮动模型 * 模型名称：成长价值风格轮动模型[4][22] * 模型构建思路：通过动态宏观信号、估值回归信号、短期动量信号、风格广度信号和风格拥挤信号等多个维度的信号，综合判断并轮动配置成长与价值风格[22][23]。 * 模型具体构建过程： 1. 信号维度：模型包含五个信号维度，每个维度独立生成对成长风格的配置建议（仓位百分比）[23]。 * 动态宏观信号 * 估值回归信号 * 短期动量信号 * 风格广度信号 * 风格拥挤信号 2. 信号综合：将上述五个维度的信号进行综合，生成最终的成长风格配置仓位。报告中展示了两种综合方式：“无中性仓位”和“5日平均仓位”[23]。 3. 小盘大盘风格轮动模型 * 模型名称：小盘大盘风格轮动模型[4][25] * 模型构建思路：从流动性、资金面、市场情绪、技术趋势等多个角度选取11个有效轮动指标，构建综合信号来轮动配置大盘与小盘风格[25][27]。 * 模型具体构建过程： 1. 指标选取：根据专题报告，选取了11个有效的大小盘轮动指标[25][27]。报告中列举的指标包括： * A股龙虎榜买入强度 * R007 * 融资买入余额变化 * 主题投资交易情绪 * 等级利差 * 期权波动率风险溢价 * Beta离散度 * PB分化度 * 大宗交易折溢价率 * 中证1000 MACD(10,20,10) * 中证1000交易量能 2. 信号生成与综合：每个指标独立生成对小盘风格的配置建议（0%或100%）。将所有指标信号进行综合，得到最终的小盘/大盘配置仓位。报告中采用了“综合信号3D平滑”的方式进行综合[27]。 模型的回测效果 1. 短期择时模型 * 回测区间：2012年底至2026年2月8日[16][18] * 年化收益率：16.45%[16][18] * 年化波动率：14.81%[18] * 最大回撤：15.05%[16][18] * 夏普比率：0.9681[18] * 收益回撤比：1.0935[18] * 月度胜率：66.04%[18] * 基准年化收益率：4.97%[16][18] * 年化超额收益率：11.48%[16] 2. 成长价值风格轮动模型 * 回测区间：2011年至2026年2月6日[22][23] * 模型版本：综合信号2_5D平均仓位_国证成长价值[23] * 累计收益：741.18%[23] * 年化收益：14.47%[22][23] * 年化波动率：21.44%[23] * 最大回撤：40.08%[23] * 夏普比率：0.64[23] * 收益回撤比：0.36[23] * 基准年化收益：6.57%[22][23] * 年化超额收益率：7.90%[22][23] * 月度超额胜率：66.14%[23] * 年化跟踪误差：5.89%[23] * 年化信息比率(IR)：1.34[23] 3. 小盘大盘风格轮动模型 * 回测区间：2014年至2026年[26][27] * 模型版本：综合信号3D平滑[27] * 年化收益：20.61%[27] * 年化超额收益率：13.18%[27] * 最大回撤：40.70%[27] * 平均换手间隔（交易日）：20[27] * 胜率（按交易）：50.00%[27] 量化因子与构建方式 （报告中未详细描述独立因子的构建过程，主要介绍了用于模型决策的各类指标。） 因子的回测效果 （报告中未提供独立因子的测试结果。）