报告行业投资评级 - 计算机行业评级为“强于大市”（维持）[1] 报告核心观点 - 谷歌（Alphabet）2025年第四季度及全年业绩表现优异，验证了AI商业模式的可行性，其2026年强劲的资本开支指引彰显了全球科技巨头持续投入AI的决心[4][6] - 快手可灵AI 3.0系列模型发布，标志着AI技术进入影视与创意内容的核心生产环节，国产大模型正从“可用”向“好用”及“专业调度”演进[4][10] - 报告坚定看好中国AI产业发展前景，认为国产大模型的持续迭代将加速在千行百业应用场景的落地，建议持续关注AI主题投资机会[4][20] 行业要闻及简评 谷歌业绩与资本开支 - 谷歌母公司Alphabet 2025年第四季度实现营收1138.28亿美元，同比增长18%，增速较第三季度提升；实现净利润344.55亿美元，同比增长30%[4][6] - 2025年全年，Alphabet实现营收4028.36亿美元，同比增长15%，首次突破4000亿美元；实现净利润1321.70亿美元，同比增长32%[4][6] - 第四季度谷歌云业务表现突出，实现收入177亿美元，同比增长48%，增速较第三季度的34%大幅加快；云业务营业利润率环比大幅提升6个百分点至30%[4][6][7] - 谷歌云新客户拓展加速，年末新客户增速较2025年第一季度翻倍；2025年超10亿美元规模的交易数量超过前三年总和；现有客户实际使用量超出初始承诺30%以上[7] - 在AI领域，通过模型优化与效率改进，2025年Gemini服务单位成本降低78%；Gemini 3 Pro达到行业前沿，客户API使用的自研模型每分钟处理token量从第三季度的70亿提升至第四季度的100亿[8] - Google Anti Gravity智能体平台上线两个多月后，已拥有超过150万周活跃用户[8] - Alphabet预计2026年资本开支（CapEx）介于1750亿美元至1850亿美元，相较于2025年的914.5亿美元，对应同比增速区间为91%至102%[4][6][8] 快手可灵AI进展 - 快手于2026年2月4日发布可灵AI 3.0系列模型，涵盖视频3.0、视频3.0 Omni、图片3.0、图片3.0 Omni[4][10] - 该模型覆盖图片/视频生成、编辑及后期等影视级全流程，可根据剧本意图自动调度机位与景别，支持最长15秒的连续生成[4][10] - 可灵AI 3.0完成了从“可用”到“可控”，再到“专业调度”的三次关键跃迁[4][10] - 截至2025年12月，可灵AI已拥有超过6000万创作者，生成超过6亿个视频，服务超过3万家企业用户，年化收入运行率达到2.4亿美元[10] 重点公司公告摘要 - 万兴科技：对灵漫快创进行千万级战略投资，并在AI漫剧创作工具“万兴剧厂”产研过程中开展深度共创；该产品采用SaaS订阅模式，通过AI积分消耗计价[13] - 通达海：积极推进“AI+法律”战略，将AI赋能于公安、司法、纪委监委等领域；通过收购上海润之信息拓展公安法制条线业务；正在重点推进埃及智慧司法城项目[13] - 天融信：公司第一大股东变更为中电科（天津）网络信息科技合伙企业（有限合伙），其持有公司股份5800万股，占总股本4.917530%[13] - 锐明技术：数智装备产品事业部主要业务为服务器电源产品代工生产，业务处于发展初期；越南一期工厂已投产，二期工厂正逐步投入运营[13] 一周行情回顾 - 本周（报告期），计算机行业指数下跌3.27%，沪深300指数下跌1.33%，计算机行业跑输沪深300指数1.94个百分点[4][14] - 年初至本周最后一个交易日，计算机行业指数累计上涨3.44%，跑赢沪深300指数（累计上涨0.29%）3.15个百分点[14] - 截至本周最后一个交易日，计算机行业整体市盈率（TTM，剔除负值）为55.6倍[4][17] - 本周，计算机行业358只A股成分股中，116只股价上涨，2只持平，240只下跌[4][17] - 涨幅前三位个股：*ST立方（涨44.04%）、凯旺科技（涨43.03%）、*ST云创（涨40.85%）[19] - 跌幅前三位个股：航天宏图（跌33.82%）、开普云（跌32.80%）、*ST汇科（跌24.94%）[19] 投资建议与关注标的 - 报告建议持续关注AI主题的投资机会[4][20] - AI算力：推荐海光信息、龙芯中科、工业富联、浪潮信息、紫光股份、中科曙光、神州数码、深信服；建议关注寒武纪、摩尔线程、沐曦股份、华勤技术、景嘉微、软通动力、拓维信息[4][20] - AI算法和应用：强烈推荐恒生电子、中科创达、盛视科技；推荐道通科技、金山办公、科大讯飞、同花顺、宇信科技、福昕软件、万兴科技、彩讯股份；建议关注锐明技术、合合信息、卓易信息、税友股份、光云科技、普联软件、泛微网络、致远互联[4][20]