行业投资评级 - 报告对汽车行业维持“推荐”评级 [2][8] 核心观点 - 人形机器人行情起点已经到来，Optimus Gen3即将发布与春晚两大催化确立，建议在发布前关注特斯拉产业链确定性标的，若发布效果超预期将给整个人形机器人板块带来重要投资机遇 [5] - 特斯拉中国AI训练中心已投入使用，FSD入华进程加速，若FSD在中国获批，将直接带动感知、决策、执行、连接等环节的硬件升级与数据服务需求 [6][7] 人形机器人板块市场表现 - 本周华鑫人形机器人指数上涨0.27%，2025年以来累计收益率达到111.7% [16] - 本周人形机器人板块成交量占中证2000指数成交量的18.2%，位于2025年以来的41.0%分位 [16] - 细分板块中，本周总成板块表现最好，上涨3.1%，灵巧手、丝杠、减速器、电机、传感器分别下跌0.3%、0.8%、0.1%、1.2%、0.1% [20] - 重点跟踪标的中，银轮股份、模塑科技、五洲新春本周涨幅居前，分别为17.1%、14.8%、12.9% [24] 汽车板块市场表现及估值水平 - 本周中信汽车指数上涨0.5%，跑赢沪深300指数1.8个百分点，在30个中信行业中排名第10位 [32] - 汽车细分板块中，人形机器人指数本周上涨1.5%，表现较好 [35] - 2025年以来（截至2026年2月6日），中信汽车指数累计上涨24.7%，跑赢沪深300指数2.3个百分点 [35] - 重点跟踪公司中，兴民智通、银轮股份、天普股份本周涨幅居前，分别为21.3%、17.1%、16.6% [40] - 海外车企中，理想汽车、本田汽车、丰田汽车本周表现居前，涨幅分别为14.1%、8.2%、7.7%；特斯拉下跌4.5% [45] - 截至2026年2月6日，汽车行业PE（TTM）为32.8，位于近4年以来44.0%分位；PB为3.0，位于近4年以来95.8%分位 [48] 行业数据跟踪 - 1月1-18日，全国乘用车市场零售67.9万辆，同比去年1月同期下降28%，较上月同期下降37% [56] - 1月1-18日，全国乘用车厂商批发74.0万辆，同比去年1月同期下降35%，较上月同期下降30% [57] - 本周（2月2日-2月6日），重点跟踪的钢铁、铜、铝、橡胶、塑料均价分别为0.36、10.18、2.34、1.27、0.66万元/吨，周度环比分别变化+0.3%、+1.3%、+5.0%、+0.2%、+0.7% [60] 行业动态与公司新闻 - 特斯拉Optimus Gen3即将亮相，预计年产百万台，马斯克称其将成为有史以来最伟大的产品，是“无限印钞机” [4] - 魔法原子、银河通用、宇树科技及松延动力四家厂商的人形机器人将登陆2026年央视春晚舞台 [4] - 特斯拉中国已自主投入并使用一家AI训练中心，以进行AI在中国的本地训练能力部署 [6] - 特斯拉计划于2026年底改造现有Model S/X产线以实现Optimus人形机器人的量产能力 [6] - 逐际动力完成2亿美元（约合13.89亿元人民币）的B轮融资 [29] - 灵猴机器人完成超亿元Pre-B轮融资 [29] - 北京人形完成首轮超7亿元市场化融资 [29] - 比亚迪官宣第四大子品牌“领汇”，专注B端出行市场 [51] - 极氪9X累计交付突破3万辆 [51] - 商汤绝影联合东风汽车推出行业首个生成式智驾量产方案 [51] - 小鹏发布基于SEPA 3.0物理AI整车架构打造的全新旗舰SUV GX [51] - 鸿蒙智行发布首款MPV智界V9内饰官图 [51] - 理想汽车发布全新一代理想L9外观官图，计划于今年二季度内发布 [52] 投资建议与推荐标的 - 人形机器人板块：建议关注关节总成、丝杠、灵巧手、电机、减速器、传感器、轻量化等细分赛道 [8][9] - 具体推荐标的包括：新泉股份、拓普集团、双林股份（关节总成）；双林股份、嵘泰股份（丝杠）；德昌电机控股、伟创电气、浙江荣泰（灵巧手）；德昌电机控股、伟创电气（电机）；凯迪股份（减速器）；亚普股份、开特股份（传感器）；模塑科技、恒勃股份（轻量化） [8][9] - FSD入华催化：建议关注高端整车制造商（江淮、赛力斯、北汽蓝谷等）及智驾硬件供应商 [7] - 本周核心组合为：模塑科技、凯迪股份、亚普股份、新泉股份 [8]