行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 核心观点 - 春节消费催化需求释放，AI玩具作为“智能陪伴终端”正从传统玩具升级，成为玩具产业中成长性突出的细分赛道，当前渗透率低但提升空间广阔 [3][19] - AI玩具发展获政策强力支撑，广东省明确到2027年规上玩具产业营收达1000亿元，AI玩具渗透率目标30%以上，并计划培育5家以上国际竞争力领军企业 [3][20] - 春节成为AI玩具渗透率提升的关键节点，京东年货节期间“AI玩具”相关搜索量同比增长约125%，节日集中消费效应有望推动首次购买转化为日常消费 [4][25] - 家居板块估值折价较多，头部公司估值处历史底部，建议关注经营稳健的头部公司和成长性高的智能家居赛道 [13] - 造纸行业在反内卷催化及头部企业停机减产下，行业格局或改善，建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业 [13] - 包装行业因奥瑞金收购中粮包装，二片罐行业市占率将从20%提升至37%，议价能力有望提升并带动行业整体盈利，建议关注头部企业 [13] - 出口板块受关税扰动持续，建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的 [13] 一周行情回顾 - 报告期内（2026年2月2日至2月6日），上证综指下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28% [5][31] - 申万轻工制造指数上涨0.96%，跑赢沪深300指数2.29个百分点，在31个申万一级行业中排名第9 [5][31] - 申万纺织服饰指数上涨1.32%，跑赢沪深300指数2.66个百分点，在31个申万一级行业中排名第7 [5][31] - 轻工制造行业涨幅前十个股包括金富科技(+19%)、嘉益股份(+15.81%)、皮阿诺(+15.56%)等，跌幅前十包括好莱客(-8.89%)、亚振家居(-7.39%)等 [5][34] - 纺织服饰行业涨幅前十个股包括菜百股份(+30.39%)、棒杰股份(+25%)、洪兴股份(+21.93%)等，跌幅前十包括中国黄金(-22.21%)、云中马(-12.05%)等 [7][35] 重点数据追踪：家居 - 地产数据：2026年1月25日至2月1日，全国30大中城市商品房成交面积151.29万平方米，环比增长24.93%；100大中城市住宅成交土地面积163.38万平方米，环比增长82.77% [8][39] - 2025年全年，住宅新开工面积4.3亿平方米，累计同比下降19.8%；住宅竣工面积4.28亿平方米，累计同比下降20.2%；商品房销售面积8.81亿平方米，累计同比下降8.7% [8][39] - 原材料：截至2026年2月6日，软体家居上游TDI现货价14600元/吨，周环比上涨2.46%；MDI现货价13950元/吨，周环比持平 [8][44] - 销售数据：2025年12月，家具销售额207.3亿元，同比下降2.2%；家具及其零件出口金额644954.1万美元，同比下降8.6%；建材家居卖场销售额1179.6亿元，同比下降4.4% [8][46] 重点数据追踪：包装造纸 - 价格数据：截至2026年2月6日，针叶浆/阔叶浆/化机浆价格分别为5270/4530/3883.33元/吨，周环比分别变化-1.02%/-0.66%/-0.21% [9][51] - 白卡纸/白板纸/箱板纸/瓦楞纸价格分别为4269/3730/3528.8/2690.63元/吨，周环比分别变化0%/0.84%/0.33%/0.54% [9][51] - 吨盈数据：截至2026年2月6日，双铜纸/双胶纸/箱板纸/白卡纸每吨毛利分别为-568.13/-561.77/405.35/-324.19元/吨 [9][54] - 库存数据：截至2026年1月31日，青岛港木浆库存1370千吨，月环比下降0.36% [9][57] - 白卡纸/双胶纸/铜版纸企业库存天数分别为14.64/17.63/22天，月环比分别变化+2.95%/-4.34%/-1.35% [9][57] 重点数据追踪：纺织服饰 - 原材料价格：截至2026年2月6日，中国棉花价格指数3128B为16025元/吨，周环比下降0.98%；Cotlook A指数为73.2美分/磅，周环比下降1.28% [10][62] - 截至2026年1月30日，中国粘胶短纤市场价12600元/吨，周环比持平；涤纶短纤市场价6670元/吨，周环比上涨0.45% [10][62] - 销售数据：2025年12月，服装鞋帽针纺织品类零售额1661亿元，同比增长0.6%；服装及衣着附件出口金额1341241万美元，同比下降10.2% [12][66] 行业重要新闻摘要 - 2025年轻工业运行稳中向好，规模以上轻工业增加值同比增长5.3%，营业收入23万亿元，营业收入利润率6.04% [68] - 2025年轻工商品出口9114.6亿美元，占全国出口总额24.2%，对共建“一带一路”国家、欧盟出口分别增长1.3%、7.9% [68] - 2025年中国纸浆进口总量约3604万吨，进口额1565.55亿元，进口来源高度集中于巴西（占比近29%）和印尼（占比15.5%） [68][69] - 2025年1-11月，我国家具行业规模以上企业营业收入5541.1亿元，同比下降9.1%；利润总额244.4亿元，同比下降22.7% [75][76] - 2025年1-11月，限额以上单位家具类商品累计零售额1894.9亿元，同比增长16.9%，增速高于社会消费品零售总额12.9个百分点 [76] 公司重要公告摘要 - 太阳纸业副总经理陈文俊因退休辞职，持有公司股份312万股 [78] - 志邦家居股份回购计划实施完毕，累计回购股份1038.76万股，占总股本2.3915%，支付总金额约9996.83万元 [79][80] - 中顺洁柔累计回购股份2625.46万股，占总股本约2.04%，支付总金额约2.00亿元 [81][82] - 匠心家居选举王雪荣女士为第三届董事会职工代表董事 [83][85]