行业投资评级 - 行业评级：推荐 [6] 报告核心观点 - 报告核心观点：淡水河谷2025年第四季度及全年主要产品产量与销量表现强劲，其中铜业务尤为突出，产量创下多年新高，且实现价格同比大幅上涨，显示出良好的经营态势 [2][3][4][8] 生产经营情况总结 - 铜产量：2025年第四季度产量为10.81万吨，同比增加6.2%，环比增加19.1%，创2018年以来季度最高纪录；2025年全年产量为38.24万吨，同比增加9.8% [2] - 镍产量：2025年第四季度产量为4.62万吨，同比增加1.5%，环比减少1.3%；2025年全年产量为17.72万吨，同比增加10.8% [2] - 铁精矿产量：2025年第四季度产量为9040.3万吨，同比增加6.0%，环比减少4.2%；2025年全年产量为3.36亿吨，同比增加2.6% [2] - 铁矿球团产量：2025年第四季度产量为832.5万吨，同比减少9.2%，环比增加4.1%；2025年全年产量为3689.1万吨，同比减少15.0% [3] 产品销售情况总结 - 铜销量：2025年第四季度销量为10.69万吨，同比增加8.0%，环比增加18.8%；2025年全年销量为36.78万吨，同比增加12.4% [3] - 镍销量：2025年第四季度销量为4.96万吨，同比增加5.3%，环比增加15.6%；2025年全年销量为17.28万吨，同比增加11.3% [3] - 铁矿石销量：2025年第四季度销量为8487.4万吨，同比增加4.5%，环比减少1.3%；2025年全年销量为3.14亿吨，同比增加2.5% [3] 主要产品平均实现价格总结 - 铜价：2025年第四季度平均实现价格为11003美元/吨，同比上涨19.8%，环比上涨12.1%；2025年全年平均实现价格为9763美元/吨，同比上涨10.8% [4] - 镍价：2025年第四季度平均实现价格为15015美元/吨，同比下跌7.1%，环比下跌2.8%；2025年全年平均实现价格为15556美元/吨，同比下跌8.9% [4] - 铁精矿价：2025年第四季度平均实现价格为95.4美元/吨，同比上涨2.6%，环比上涨1.1%；2025年全年平均实现价格为91.6美元/吨，同比下跌3.9% [5][8] - 铁矿球团价：2025年第四季度平均实现价格为131.4美元/吨，同比下跌8.1%，环比上涨0.5%；2025年全年平均实现价格为134.0美元/吨，同比下跌13.3% [8]