报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025/26年度巴西大豆收割进度高于去年同期虽部分地区受降雨或高温少雨影响但整体已收获区域单产良好市场机构不断上调巴西大豆产量虽阿根廷有减产风险但南美整体丰产格局已定[1][14][15] - 阿根廷大豆播种工作结束作物状况良好及以上和水分状况适宜及以上比例周环比均有下降部分地区首季和二季大豆面临水分亏缺未来两周降雨量级是否均匀对最终单产影响较大[2][34] 各部分总结 巴西情况 - 2025/26年度大豆收割进度完成16.55%高于去年同期的9.84% [1][14] - 中西部马托格罗索州收割进度达39.61%单周推进14.64%远高于去年同期干燥天气利于收割已收获单产超预估；戈亚斯州西南部旱作区收获加速但降雨多单产表现不一部分籽粒轻质量降；南马托格罗索州南部部分缺水生产潜力降其他地区长势好97.7%大豆评级良好以上；米纳斯吉拉斯州生长良好但降雨多延误灌溉区收获 [1][14][15] - 南部巴拉那州西部收获中高温少雨影响单产潜力并加速成熟；南里奥格兰德州种植期延长头茬玉米收割后区域仍在播种 [1][15] 阿根廷情况 - 大豆播种工作结束作物状况良好及以上比例周环比降9%至75%同比升4%水分状况适宜及以上比例周环比降6%至59%同比降7% [2][34] - 潘帕斯平原中部超40%首季大豆处产量形成关键期恩特雷里奥斯省中东部、科尔多瓦省南部水分条件差拉潘帕省北部和布宜诺斯艾利斯省西部适宜预计2月中旬降雨补充土壤水分 [2][34] - 二季大豆16%进入生殖生长期面临水分亏缺部分花朵脱落极端时植株死亡未来两周降雨量级均匀性影响最终单产 [2][34] 国际大豆年度关注重点 | 时间 | 关注点 | | --- | --- | | 1月 | 美豆出口量、南美地区产量、全球大豆期末库存、中国进口 | | 2月 | 美国出口量、中国进口量、中国库存、种植意向预测 | | 3月 | 巴西出口量、南美产量、美国播种面积 | | 4月 | 南美产量、美国播种面积、巴西出口量 | | 5月 | 美国播种面积、中国播种面积、巴西出口量 | | 6月 | 美国单产水平、巴西出口量 | | 7月 | 美国单产水平 | | 8月 | 美国单产水平 | | 9月 | 美国单产水平 | | 10月 | 美国单产水平、产量、南美种植面积 | | 11月 | 美国产量、南美种植面积 | | 12月 | 美国产量、南美种植面积、美国出口量 | [52] 大豆生长周期及天气要求 | 生长周期 | 种植期(播种 - 发芽出苗) | 开花期 | 生长期(结荚、鼓粒灌浆) | 收获期 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 温度 | 播种初期5厘米土层日平均温度10 - 12°C，发芽后幼苗生长适宜温度15 - 25°C，低于10°C幼苗生长慢、根系发育不良，高于30°C幼苗徒长、茎杆细弱 | 适宜温度20 - 28°C，低于14°C无法正常开花 | 适宜温度21 - 23°C，低于15°C灌浆慢、粒重降低，高于25°C加速衰老、灌浆不充分 | 15 - 25°C为宜 | | 水分 | 水分维持60% - 70%即可 | 土壤含水量70% - 80% | 土壤田间持水量保持在70%左右 | 空气相对湿度50% - 60%，土壤湿度保持在田间持水量的40% - 50% | | 灾害风险 | 洪水、极度干旱 | 洪水（连续阴雨）、干旱 | 热浪、干旱、虫害 | 连续降雨，暴风雨 | [60]