报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计短线沪镍震荡调整，关注13 - 14区间 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪镍期货主力合约收盘价134520元/吨，环比-240；03 - 04月合约价差-792元/吨 [3] - LME3个月镍17235美元/吨，沪镍主力合约持仓量83976手，环比-1500 [3] - 沪镍期货前20名持仓净买单量-45261手，LME镍库存285282吨 [3] - 上期所镍库存2061吨，LME镍注销仓单合计9630吨，环比-1092 [3] - 沪镍仓单数量51721吨 [3] 现货市场 - SMM1镍现货价139450元/吨，长江有色1镍板现货均价139350元/吨，环比3450 [3] - 上海电解镍CIF（提单）和保税库（仓单）均为210美元/吨，环比0 [3] - 电池级硫酸镍平均价33750元/吨，NI主力合约基差4930元/吨，环比970 [3] - LME镍（现货/三个月）升贴水-210.4美元/吨 [3] 上游情况 - 镍矿月进口数量199.28万吨，环比-134.67；港口镍矿库存总计1108.53万吨，环比-63.81 [3] - 印尼红土镍矿1.8%Ni含税价75.53美元/湿吨，镍矿月进口平均单价41.71美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 电解镍月产量29430吨，镍铁月产量合计2.14万金属吨，环比-0.07 [3] 下游情况 - 精炼镍及合金月进口数量11020.74吨，镍铁月进口数量23861.23万吨，环比10.07 [3] - 300系不锈钢月产量174.72万吨，300系不锈钢周库存合计55.72万吨，环比0.82 [3] 行业消息 - 美联储副主席杰斐逊对美国经济前景“谨慎乐观”，暗示生产率增长助通胀回落至2%目标 [3] - 国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，要求用好资金和金融工具，推动重大项目 [3] - 美国2月密歇根大学消费者信心指数初值57.3，创六个月最高，1年期通胀预期降至3.5% [3] 观点总结 - 菲律宾进入雨季，镍矿进口量回落；印尼明年RKAB计划削减配额，二季度原料或收缩 [3] - 印尼镍铁产量维持高位，回流国内预计增加；国内精炼镍产能大，后续产量预计回升 [3] - 不锈钢厂利润改善，排产量预计高位；新能源汽车产销爬升，三元电池贡献需求增量 [3] - 国内镍库存和海外LME库存延续增长，国内现货升水回升，海外现货升水下调 [3] - 持仓持稳价格调整，市场情绪修复 [3]