报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内春节备货结束，销区成交清淡，贸易、终端存货意愿不强致销量下滑，基本面等待产量预期落地后价格修复，主产区产销数据一般、现货价持稳，预计郑糖价格窄幅震荡，长假临近需注意风险控制 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5278元/吨，环比涨17元；主力合约持仓量458435手，环比增4522手 [2] - 仓单数量14461张，环比持平；期货前20名持仓净买单量-63314手，环比增1744手 [2] - 有效仓单预报258张，环比持平 [2] 现货市场 - 配额内巴西糖进口加工估算价3957元/吨，环比涨45元；泰国糖3948元/吨，环比涨45元 [2] - 配额外50%关税下，进口巴糖估算价5010元/吨，环比涨60元；进口泰糖估算价4997元/吨，环比涨59元 [2] - 云南昆明白糖现货价5175元/吨，广西南宁5330元/吨，广西柳州5350元/吨，均环比涨20元 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷，环比增60千公顷；广西甘蔗播种面积840.33千公顷，环比增5.24千公顷 [2] 产业情况 - 广西甘蔗糖累计销量88.48万吨，环比增79.54万吨；云南甘蔗糖累计产量39.23万吨，环比增34.75万吨 [2] - 巴西出口糖总量201.75万吨，环比降89.55万吨 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1342元/吨，环比降18元；进口泰国与柳糖价差（配额内）1351元/吨，环比降18元 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外50%关税）289元/吨，环比降33元；进口泰国与柳糖价差（配额外50%关税）302元/吨，环比降32元 [2] - 食糖当月进口量58万吨，环比增14万吨；累计进口量492万吨，环比增58万吨 [2] 下游情况 - 成品糖当月产量359.04万吨，环比增228.74万吨；软饮料当月产量1342.1万吨，环比增296.4万吨 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率9.53%，环比涨0.31%；平值看跌期权隐含波动率9.48%，环比涨0.21% [2] - 20日历史波动率10.33%，环比涨0.29%；60日历史波动率9.16%，环比涨0.06% [2] 行业消息 - 巴西2月第一周出口糖76.24万吨，日均出口量15.25万吨，较上年2月全月日均出口量9.13万吨增加67%，上年2月全月出口量182.51万吨 [2] - 洲际交易所（ICE）原糖期货周一收高，3月原糖期货收涨0.24美分或1.70%，结算价报每磅14.35美分 [2] - 巴西1月出口食糖201.75万吨，同比减少2.09%；2025/26榨季（4月 - 次年3月）以来截至2026年1月累计出口3023万吨，同比减少7.15%，1月出口同比由增转降，供应压力稍减 [2]