行业投资评级 - 强于大市（维持）[2] 核心观点 - 预期AI推理主导创新，看好推理需求导向的Opex相关方向，主要为：存储、电力、ASIC、超节点[2][28] - 国产化方向：从供给侧看，国内先进制程良率与产能爬升，推动国产算力芯片供给侧将有较大幅度改善；从需求侧看，国内CSP厂商商业化模式逐渐明朗，AI相关资本开支持续向上，同时国内模型也在持续迭代，有望带动国产算力在训练侧的放量需求[7][30] - 端侧：豆包AI手机开售，看好2026年端侧产品迭代[7][31] 本周行情回顾 - 本周（截至2026年2月6日）沪深300指数下跌1.33%，上证指数下跌1.27%，深证成指下跌2.11%，创业板指下跌3.28%[1][13] - 申万电子指数本周下跌5.23%，在31个申万一级行业中涨幅排名第29位[1][13] - 2026年年初至今，申万电子指数下跌4.73%，排名14/31[1][13] - 当前电子行业估值水平（PE-TTM）为61.75倍，处于历史中部水平[21] - 个股层面，本周申万电子行业上市公司中129家上涨，346家下跌[20] - 涨幅前五个股为欧莱新材（+32.25%）、利通电子（+23.02%）、科森科技（+19.42%）、晨丰科技（+17.57%）、阿石创（+17.16%）[20][24] - 跌幅前五个股为聚辰股份（-20.26%）、香农芯创（-18.25%）、寒武纪-U（-17.63%）、深科技（-16.31%）、华虹公司（-16.02%）[20][24] 本周关注：英伟达预告Arm架构新芯片 - 英伟达CEO黄仁勋提到与联发科合作开发基于Arm架构的N1X + N1系统级芯片（SoC），专为“人工智能计算机”设计，优化了低功耗和高性能[26] - 新款N1X和N1处理器将采用台积电的3nm工艺制造，其设计与GB200 AI超级计算机系统中的芯片类似[26] - 英伟达的全新N1品牌与该公司进军AI PC和笔记本电脑的战略密不可分，将直接与AMD、英特尔和高通在笔记本电脑市场展开竞争[26] - 下一代处理器N2X和N2有望在2027年第二季度上市[26] - 英伟达计划推出AVL（认可供应商清单）与RVL（推荐供应商清单）分级制度，以规范并加速生态成熟[27] 投资机会细分 存储 - 随着长江存储新产品和长鑫的HBM3等最新产品逐渐突破，叠加数据中心对于SSD及HBM需求快速提升导致供需错配，激发长存及长鑫扩产动能，判断2026年有望是两存扩产大年[2][28] - 建议关注产业链：NAND&DRAM半导体（长存相关）产业链（中微公司、拓荆科技、安集科技、京仪装备、中科飞测、微导纳米）；长鑫&HBM存储芯片相关产业链（北方华创、兆易创新、精智达、汇成股份）；存储原厂（美光、海力士、三星、闪迪、兆易创新、聚辰股份等）[6][29] 电力 - 看好电力产业链产品，重点关注用电侧和发电侧的新技术[2][30] - 发电侧关注：三环集团[6][30] - 用电侧关注：中富电路、顺络电子、东方钽业、英诺赛科、华峰测控[6][30] ASIC - 看好ASIC推理全栈模式，预期未来ASIC份额提升，关注国内外主要CSP厂商[2][30] - ASIC芯片关注：博通集成、寒武纪、芯原股份[6][30] - 配套关注：沪电股份、福晶科技[6][30] 超节点 - 预计未来机柜模式会迭代，看好高速互联、机柜代工、液冷散热、PCB等需求增长[2][30] - 高速互联关注：澜起科技、万通发展、盛科通信[2][30] - 机柜代工关注：工业富联[2][30] - 液冷散热关注：中石科技、捷邦科技等[7][30] - PCB关注：生益科技、菲利华、东材科技、鼎泰高科、大族数控、芯碁微装等[7][30] 国产算力产业链 - 先进工艺制造关注：中芯国际（港股）、华虹半导体（港股）、燕东微[8][30] - 国产算力龙头关注：寒武纪、海光信息、芯原股份[8][30] - 先进封装关注：通富微电、长电科技、甬矽电子、长川科技、金海通等[8][30] - 先进设备关注：北方华创、拓荆科技、微导纳米[8][30] 端侧产品 - 看好2026年端侧产品迭代[7][31] - 果链关注：苹果、立讯精密、蓝思科技[8][31] - SOC关注：瑞芯微、恒玄科技、晶晨股份[8][31] - AI眼镜关注：歌尔股份、水晶光电[8][31] - 其他关注：中兴通讯、传音控股、豪威集团[8][31]