报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [5] 报告核心观点 - 中蒙业务拐点已至，甘其毛都口岸通车数稳步回升、短盘运费企稳上行、蒙古主焦煤价格持续回暖，共同推动相关公司业绩进入修复通道 [2] - 随着“反内卷”政策持续推进，煤价企稳上行，蒙煤进口需求逐步回暖，带动甘其毛都口岸日均通量及短盘运价同步回升，公司业绩持续改善 [5] - 长期来看，相关公司依托对口岸核心物流基础设施的战略卡位，深入推进“物贸一体化”业务模式，已具备较强的核心竞争优势，有效巩固其在中蒙业务的领先地位与份额优势 [5] 行业与市场数据总结 - 甘其毛都口岸通车数稳步回升：1月26日-1月29日，甘其毛都口岸日均通车量为1495车/日（不含闭关日），较前一周增长22.2%，同比增长258.9% [5] - 甘其毛都口岸累计通车数同比显著增长：2026年至今累计，甘其毛都口岸累计通车数达29642辆，同比增长37.2% [5] - 口岸货运量同比大幅增长：2026年1月，甘其毛都口岸货运量同比增长58%至245.32万吨 [5] - 全年货运量实现同比由负转正：2025年全年，甘其毛都口岸累计完成进出口货物量4305.85万吨，同比增长6% [5] - 短盘运费企稳上升：2026年累计至今短盘运价均值为66元/吨 [5] - 近期短盘运费同比上涨：1月26日-1月30日，短盘运费均值为65元/吨，环比持平，同比上涨8.3% [5] - 主焦煤价格环比显著回暖：2025年下半年主焦煤市场均价环比增长29.13%至1383元/吨 [5] 重点公司分析总结 - 嘉友国际2025年第三季度营收增长：2025年第三季度实现营收24.86亿元，同比增长30.61% [5] - 嘉友国际2025年第三季度净利润降幅收窄：2025年第三季度实现归母净利润3.13亿元，同比下降4.90% [5] - 嘉友国际2025年前三季度业绩：2025年第一季度至第三季度累计实现营收65.70亿元，同比增长0.40%；实现归母净利润8.74亿元，同比下降19.72% [5] - 业绩改善驱动因素：2025年第三季度收入增加、归母净利润降幅收窄主要系由于中蒙跨境业务量复苏和主焦煤价格上涨 [5] - 公司估值与评级：报告推荐嘉友国际，给予“增持”评级 [5] - 嘉友国际盈利预测：根据报告预测，嘉友国际2025年EPS为0.95元，2026年EPS为1.19元 [6]