投资评级与核心观点 - 报告对银轮股份维持“买入”评级，基于2026年37倍市盈率估值，目标价为55.87元，当前股价为45.96元 [3][6] - 报告核心观点认为，燃气发电机相关配套产品将为公司盈利带来中长期增长弹性 [2] - 报告预测公司2025-2027年每股收益（EPS）分别为1.14元、1.51元、1.93元 [3] 行业驱动因素与市场机遇 - AI数据中心建设热潮导致美国电力供需缺口扩大，据美国最大电网运营商PJM Interconnection预计，未来十年美国电网可能面临60GW的电力供应缺口 [10] - 燃气发电因技术成熟、部署周期短等优势成为解决美国电力缺口的首选，2025年美国燃气轮机部署周期从2023年的3年半延长至5年，成本增加49%，反映出严重的供不应求状态 [10] - 美国环境保护局于2026年1月更新燃气轮机排放标准，预计将增加燃气轮机及发电机对尾气处理系统的搭载需求 [10] - 全球燃气发电设备头部厂商订单旺盛并积极扩产，例如卡特彼勒计划到2030年将燃气发电设备产能扩大至2024年的2.5倍，柴油发电机产能扩大至2024年的2倍 [10] 公司业务与竞争优势 - 公司在发电领域的主要产品为发电机冷却和尾气排放处理系统，柴油发电机冷却业务已进入量产，燃气发电机业务处于开发及产能筹备阶段 [10] - 公司是卡特彼勒的战略供应商，并长期为康明斯、MTU等国际发电机制造商配套产品 [10] - 公司在墨西哥、美国、欧洲均建有产能，北美板块已实现稳定盈利，具备成熟的海外经营管理及成本控制能力 [10] - 凭借技术、客户资源和海外产能优势，公司有望切入卡特彼勒等客户的燃气发电机组尾气处理配套体系，实现量价齐升 [10] 财务预测与业绩展望 - 预测公司营业收入将从2024年的127.02亿元增长至2027年的215.02亿元，2025-2027年同比增速分别为20.3%、18.8%、18.5% [5] - 预测归属母公司净利润将从2024年的7.84亿元增长至2027年的16.31亿元，2025-2027年同比增速分别为22.8%、32.5%、28.0% [5] - 预测毛利率将从2024年的20.1%稳步提升至2027年的21.7%，净利率将从2024年的6.2%提升至2027年的7.6% [5] - 预测净资产收益率（ROE）将从2024年的13.4%提升至2027年的17.7% [5] - 基于盈利预测，公司市盈率（PE）预计将从2024年的49.6倍下降至2027年的23.8倍 [5] 近期公司动态 - 公司于2026年1月15日拟增资海外数据中心产品产能，预计液冷业务将是盈利增长弹性所在 [9] - 公司于2025年11月28日拟收购深蓝股份，预计将完善数据中心液冷布局并增厚盈利 [9] - 公司2025年第三季度毛利率环比改善，液冷、机器人及海外业务是盈利增长点 [9]