报告公司投资评级 - 投资评级：买入 (Buy) [4][7][10] - A股目标价：人民币130.0元 [1] - 当前股价（2026年2月11日）：人民币99.00元 [1] 报告核心观点 - 公司作为国内石英材料龙头及稀缺的航天领域石英玻璃纤维供应商，正从传统材料商向半导体及AI算力等高附加值领域转型，并形成了“石英砂-纤维-布-复合材料”的全产业链闭环 [7] - 伴随AI产业高速增长，对更低介电常数电子布的需求不断提升，公司同时享受行业增长红利与承担国产替代重任 [7] - 预计2025-2027年净利润将实现高速增长，分别为4.2亿元、8.3亿元和12.4亿元，同比增速分别为34%、97%和49% [7][10] - 当前股价对应2026-2027年预测市盈率（PE）分别为62倍和42倍 [7][10] 公司基本状况与市场表现 - 公司属于有色金属产业，A股市值约506.51亿元人民币，总发行股数约522.27百万股 [1] - 产品组合以石英玻璃材料为主（占71%），石英玻璃制品为辅（占29%）[2] - 机构投资者持股方面，基金持有流通A股的21.5%，一般法人持有8.0% [2] - 股价近期表现强劲，过去一年、三个月及一个月的涨幅分别为182.4%、31.1%和5.4% [1] - 每股净值为8.71元，股价/账面净值比为11.36 [1] 行业机遇与公司前景 - 高阶电子布供需缺口：受AI服务器（如英伟达GB200/Rubin系列）、1.6T高速交换机、谷歌TPU等高端算力芯片升级驱动，低介电材料正从传统玻纤布向石英电子布（第三代Low-Dk材料）迭代 [10] - 需求与产能：预计2026年全球石英电子布需求在1500万米以上（最高或达1800万米），但全球有效产能不足1500万米（主要供应商为日东纺、信越化学、菲利华等），供需缺口显著，且日东纺已宣布提价 [10] - 公司战略定位：公司积极布局石英电子布领域，已形成“石英砂提纯-石英纤维-Q布”全产业链，有望在2027年成为全球Q布（石英电子布）的龙头供应商，并形成新的业绩增长点 [10] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计2025-2027年归属于母公司所有者的净利润分别为4.21亿元、8.29亿元和12.38亿元 [9][14] - 每股收益（EPS）：预计2025-2027年EPS分别为0.81元、1.59元和2.37元 [7][9] - 营业收入预测：预计2025-2027年营业收入分别为20.83亿元、30.44亿元和39.50亿元 [14] - 近期业绩指引：2025年公司预计实现净利润4.1亿元-4.7亿元，同比增长31%-50%；第四季度净利润预计为1亿元-1.6亿元，同比增长26%-101% [10]