投资评级与核心观点 - 报告给予菲利华(300395.SZ)“买入”评级 [4] - 报告设定A股目标价为人民币130.0元，基于2026年2月11日收盘价99.00元计算，潜在上涨空间约为31.3% [1][4] - 核心观点：公司作为国内石英材料龙头及稀缺的航天领域石英玻璃纤维供应商，正从传统材料商向半导体及AI算力等高附加值领域转型，并通过布局石英电子布等前沿产品形成全产业链闭环，有望享受AI产业增长红利并承担国产替代重任，业绩预计将快速成长 [7] 公司基本面与市场数据 - 截至2026年2月11日，公司A股股价为99.00元，总市值为506.51亿元人民币，总发行股数为5.22亿股 [1] - 公司股价近一个月、三个月、一年涨幅分别为5.4%、31.1%、182.4% [1] - 公司每股净值为8.71元，股价/账面净值为11.36倍 [1] - 机构投资者中，基金持有流通A股比例为21.5%，一般法人持有8.0% [2] - 公司产品组合中，石英玻璃材料占比71%，石英玻璃制品占比29% [2] 行业前景与市场机遇 - AI产业高速增长推动对更低介电常数电子布的需求提升（介电常数越低信号传输越快）[7] - 预计2026年全球石英电子布需求在1500万米以上（最高或触及1800万米以上），而全球有效产能不足1500万米，主要供应商仅日东纺、信越化学、菲利华等，高阶石英电子布存在供需缺口 [10] - 日东纺已通知上调产品价格，且新增产能预计在2027年逐步释放 [10] - 公司已形成“石英砂提纯-石英纤维-Q布”全产业链，有望在2027年成为全球石英电子布的龙头供应商 [10] 财务预测与业绩展望 - 预计公司2025年净利润为4.2亿元人民币，同比增长34%；2026年净利润为8.3亿元，同比增长97%；2027年净利润为12.4亿元，同比增长49% [7][10] - 预计公司2025年每股收益为0.81元，2026年为1.59元，2027年为2.37元 [7][10] - 基于当前股价，对应2026年预测市盈率为62倍，2027年为42倍 [7][10] - 预计公司2025年第四季度净利润为1亿元至1.6亿元人民币，同比增长26%至101% [10] - 预计公司2025年营业收入为20.83亿元，2026年为30.44亿元，2027年为39.50亿元 [14] 公司业务与战略定位 - 公司是国内石英材料领域的龙头企业，也是稀缺的航天领域石英玻璃纤维供应商 [7] - 公司正处于从传统材料供应商向半导体及AI算力等高附加值领域转型阶段 [7] - 公司通过积极布局石英电子布等前沿产品，形成了“石英砂-纤维-布-复合材料”的全产业链闭环 [7] - 公司承载着石英电子布国产替代的重任 [7]