报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期黄金价格缺乏进一步上行利多条件，即将公布的通胀数据或为后续走势提供指引；中长期贵金属定价逻辑有望回归宏观与基本面主导，若后续通胀与就业数据延续降温态势，中期宽松预期仍支撑贵金属逢低布局；给出伦敦金和伦敦银的支撑位与阻力位 [2] 各目录总结 期货市场 - 沪金主力合约收盘价1126.120元/克，环比降4.3；沪银主力合约收盘价20626元/千克，环比降318 [2] - 沪金主力合约持仓量154,552.00手，环比降5958；沪银主力合约持仓量9,092.00手，环比增42 [2] - 沪金主力合约成交量246,621.00，环比增28688；沪银主力合约成交量509,006.00，环比增4927 [2] - 沪金仓单数量105072千克，环比不变；沪银仓单数量349,633千克，环比增7531 [2] 现货市场 - 上金所黄金现货价1122.52，环比降0.5；华通一号白银现货价19,811.00，环比增255 [2] - 沪金主力合约基差-3.60元/克，环比增3.78；沪银主力合约基差-815.00元/克，环比增573 [2] 供需情况 - SPDR黄金ETF持仓1081.32吨，环比增2；SLV白银ETF持仓16,236.18吨，环比增19.73 [2] - 黄金CFTC非商业净持仓165604.00张，环比降39792；白银CFTC非商业净持仓25,877.00张，环比增2174 [2] - 黄金季度总供应量1302.80吨，环比降0.19；白银年度总供应量32,056.00吨，环比增482 [2] - 黄金季度总需求量1345.32吨，环比增79.57；白银年度总需求量35,716.00吨，环比降491 [2] 宏观数据 - 美元指数96.93，环比增0.07；10年美债实际收益率1.86，环比增0.02 [2] - VIX波动率指数17.65，环比降0.14；CBOE黄金波动率指标29.38，环比增0.52 [2] - 标普500/黄金价格比58.98，环比降0.01；金银比环比降2.17 [2] 行业消息 - 美国1月非农就业人口、失业率、时薪等数据情况，联储官员表态及市场对降息押注后移，特朗普呼吁降息 [2] - 特朗普与以色列总理会晤，称同伊朗达成协议是美方“首选” [2] - CME“美联储观察”给出美联储不同时间降息概率 [2] - 欧洲议会通过对乌克兰财政援助方案，将在2026 - 2027年度提供900亿欧元援助贷款 [2] 重点关注 关注2月12 - 3月相关美国经济数据，包括初请失业金人数、成屋销售总数、CPI数据 [2]