报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 PVC行业高开工持续，下游企业受春节假期影响季节性降负，“抢出口”对于国内供需矛盾缓解有限，库存预计维持高位积累趋势，供需驱动依然偏空；但在“反内卷”与行业无汞化转型周期叠加影响下，市场对后市供应压力缓解预期乐观，且随着三月初“两会”临近宏观情绪存在回暖可能，短期PVC市场处于弱现实与强预期博弈状态，盘面价格预计震荡走势，V2605日度区间预计在4900 - 5000附近[3] 根据相关目录总结 期货市场 - 收盘价4938元/吨，环比-52；成交量815778手，环比-88754；持仓量1101478手，环比-9805；前20名买单量1069537手，环比-10791；前20名卖单量1186526手，环比-7436；前20名净买单量-116989手，环比-3355 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4980元/吨，环比0；华东电石法4753.7元/吨，环比9.26；华南乙烯法5010元/吨，环比0；华南电石法4865.62元/吨，环比23.75；中国到岸价720美元/吨，环比0；东南亚到岸价700美元/吨，环比0；西北欧离岸价680美元/吨，环比0；基差-188元/吨，环比52 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2850元/吨，环比0；华北主流均价2790元/吨，环比0；西北主流均价2614元/吨，环比0；液氯内蒙主流价-150元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价417美元/吨，环比0；VCM CFR东南亚中间价448美元/吨，环比0；EDC CFR远东中间价209美元/吨，环比10；EDC CFR东南亚中间价219美元/吨，环比25 [3] 产业情况 - 开工率79.26%，环比0.33；电石法开工率80.85%，环比0.27；乙烯法开工率75.49%，环比0.47；社会库存总计59.29万吨，环比0.82；华东地区总计54.5万吨，环比0.93；华南地区总计4.78万吨，环比-0.11 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比-0.45；房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26；房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比3824.09；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比2871.41 [3] 期权市场 - 20日历史波动率21.88%，环比0.37；40日历史波动率21.3%，环比-0.2；平值看跌期权隐含波动率20.32%，环比0.32；平值看涨期权隐含波动率20.31%，环比0.31 [3] 行业消息 - 1月31日至2月5日，PVC生产企业产能利用率79.26%，环比增加0.33%；下游开工率环比-3.33%至41.42%，其中管材开工率环比-4%至33%，型材开工率环比-2.39%至29.13%；截至2月5日，PVC社会库存在122.7万吨，环比上周+1.71%；1月31日至2月5日，电石法全国平均成本环比上升至5278元/吨，乙烯法全国平均成本上升至4898元/吨；电石法利润环比上升至-659元/吨，乙烯法利润环比上升至103元/吨 [3]