报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观面美国1月非农报告强劲，打压市场降息预期，交易员将首次降息预期时间从6月推迟至7月；中国1月CPI同比涨幅回落至0.2%，PPI同比降幅收窄至1.4% [3] - 基本面供应端缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计延续增加，锡矿加工费小幅回升，供应紧张局面有缓解迹象；冶炼端企业原料库存偏低，多数企业亏本，年末检修增多致精锡产量受限，年后有产量回升压力；进口方面印尼锡出口量增长，进口窗口开启，进口压力增大；需求端AI领域发展将带动焊锡需求增长；近期锡价回升叠加年底采购停滞，库存回升，LME库存持稳，现货升水回升 [3] - 技术面持仓持稳，价格调整，多空交投转淡，预计沪锡短期震荡调整，关注40万关口阻力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锡期货主力合约收盘价391320元/吨，环比-3380；3月 - 4月合约收盘价环比-480；LME3个月锡50065美元/吨，环比835 [3] - 沪锡主力合约持仓量28260手，环比-3027；期货前20名净持仓-6462手，环比-973 [3] - LME锡总库存7550吨，环比120；上期所库存8750吨，环比-1718；LME锡注销仓单375吨，环比-25；上期所仓单10296吨，环比3780 [3] 现货市场 - SMM1锡现货价格391650元/吨，环比2950；长江有色市场1锡现货价394110元/吨，环比6160 [3] - 沪锡主力合约基差330元/吨，环比6330；LME锡升贴水(0 - 3)-152美元/吨，环比7 [3] 上游情况 - 锡矿砂及精矿进口数量1.76万吨，环比0.25 [3] - 锡精矿(40%)平均价377650元/吨，环比2950；加工费14500元/吨，环比0 [3] - 锡精矿(60%)平均价381650元/吨，环比2950；加工费10500元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 精炼锡产量当月值1.4万吨，环比-0.16；精炼锡进口数量2239.1吨，环比323.25 [3] 下游情况 - 焊锡条60A个旧价格248370元/吨，环比2000 [3] - 镀锡板(带)产量累计值152.87万吨，环比13.87；镀锡板出口数量14.29万吨，环比-0.45 [3] 行业消息 - 李强提出全面推进人工智能科技创新、产业发展和赋能应用，培育壮大新质生产力 [3] - 中国1月CPI同比涨幅从0.8%回落至0.2%，一是春节错月影响，上年1月为春节月，食品和部分服务价格上涨致对比基数高；二是国际油价变动使能源价格降幅扩大，1月能源价格下降5.0%；1月PPI同比降幅收窄至1.4% [3] - 美国1月非农就业新增13万人，失业率意外降至4.3%，时薪环比增长0.4%，均比预期强劲，劳工统计局将截至2025年3月的一年非农总规模下修89.8万人，医疗保健领增，制造业转正，临时就业持续收缩 [3]