行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市”，且维持该评级 [3] 报告核心观点 - 2026年1月海南离岛免税销售实现“开门红”，行业复苏逻辑得到验证 [6] - 海南自由贸易港“岛内居民消费进境商品‘零关税’政策”正式实施，政策红利补齐自贸港消费拼图 [6] - 供给侧持续完善，多家免税经营主体积极布局岛民免税新业态 [6] 1月免税销售表现总结 - 销售金额高增长：2026年1月海南离岛免税购物金额达45.3亿元，同比增长44.8% [6] - 购物人数与件数：购物人数为56.0万人次，同比增长21.0%；购物件数为336.7万件，同比增长14.0% [6] - 消费结构优化：人均消费金额约为8089元，同比增长19.7%；件单价约为1345元，同比增长27.0% [6] - 春节旺季预热：在春节送礼及备货场景下，高客单价的精品与套装类商品需求旺盛 [6] - 春运初期热度延续：春运首周（2月2日—2月8日），离岛免税购物金额约11.06亿元，环比增长6.3%；购物人数19.19万人次，环比增长26% [6] 岛民免税政策总结 - 政策核心：对岛内居民在指定场所购买的进境商品，在每人每年1万元免税额度内，免征进口关税、进口环节增值税和消费税 [6] - 覆盖范围：首批正面清单包含奶粉、洗发水、家居百货等202项民生高频消费品 [6] - 实施时间：政策自公布之日（2026年2月5日）起实施 [6] 主要公司动态总结 - 中国中免：旗下海口国际免税城中标海口西海岸商圈日用消费品免税经营主体资格，并通过“免税+文旅”融合活动吸引客流 [6] - 珠免集团：公司于2025年5月完成证券简称变更（原“格力地产”），并完成房地产业务剥离，转型为以免税为主导的大消费平台 [6] - 珠免集团布局：其旗下主体被确认为三亚市首批日用消费品免税店经营主体，位于三亚湾壹号的门店已于2月11日正式开业 [6] 投资建议 - 建议关注：中国中免、王府井、海南机场等公司 [6]