报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告核心观点 - 报告基于对马斯克关于人形机器人深度访谈的解读，认为特斯拉在人形机器人（Optimus）领域制定了宏大的长期规划，涉及产能建设、成本控制、技术突破及算力支持等多个维度，尽管面临技术挑战与产能爬坡的初期困难，但行业长期发展前景明确 [1][2][3][4] 产量与产能规划 - 初期产量将会“慢得令人煎熬”，产能爬坡将遵循一条被拉长的S型增长曲线 [1] - 特斯拉将逐步停产Model S与Model X两款经典车型，全力搭建年产能百万台的机器人生产线 [1] - 要实现年产能千万台，大概率还需要推出技术更成熟、更适配规模化生产的第四代机型 [1] 成本目标与技术瓶颈 - 特斯拉目标将单台Optimus的制造成本压缩至约2万美元 [2] - 人形机器人的发展面临三大核心瓶颈：现实世界人工智能技术、规模化制造能力，以及手部的灵活操控性 [2] - 特斯拉正全力研发新一代灵巧手，目标是实现“超人类级”的操作精度，以应对工业搬运、精密装配等复杂场景 [2] 算力需求与太空部署 - 海量机器人协同运行需要巨量算力支持，马斯克首次透露了“Terafab”工厂建设计划，其规模将远超特斯拉现有任何一座超级工厂，晶圆月产能有望突破百万片 [3] - 地球端算力发展的核心瓶颈是电力供应，太空数据中心被视为最具经济可行性的解决方案，具备太阳能利用效率高、热管理优势、审批效率优势等 [3] - 未来36个月内，将大量人工智能算力部署至太空 [3] - 未来5年内，SpaceX每年送入太空的人工智能算力，或将超过目前全球的算力累计总量 [3] 人工智能落地与竞争格局 - 特斯拉正基于其世界仿真模型，打造一座Optimus学院，未来将让数万台机器人在实体训练基地中通过自训练掌握各类任务技能 [4] - xAI研发的Grok大模型，或将成为Optimus机器人集群的高级调度中枢 [4] - 马斯克对美国本土的人形机器人初创企业并不看好，将中国企业视为最强劲的竞争对手 [4] 产品定位与定价对比 - 目前宇树科技的R1人形机器人预售价格低至4900美元，远低于市场对Optimus的预期 [5] - 马斯克明确表示，Optimus（身高1.8米，专为高功率作业设计）与R1并非同级产品，其技术复杂度与应用场景有本质区别 [5] - 尽管技术门槛更高，但马斯克承诺，一旦实现规模化生产，Optimus的售价并不会比这些低价竞品高出太多 [5] - 随着擎天柱机器人实现自我制造，其成本会快速下降 [5]