报告核心观点 - 东兴证券研究所于2026年2月13日发布晨报，汇总了当日重要的宏观经济新闻、政策动态及公司公告，并包含一份对兴森科技的深度跟踪点评报告 [1][2][3] - 报告的核心研究观点聚焦于AI算力升级驱动下的IC载板行业高景气度，并认为兴森科技作为国内稀缺的BT及ABF载板供应商，其产能与技术价值在行业供需紧张背景下将凸显 [9][10][11] 经济与政策要闻总结 - 货币政策：中国人民银行计划于2026年2月25日在香港发行总计500亿元人民币的中央银行票据，其中3个月期300亿元，1年期200亿元 [3] - 货币政策：2026年2月13日，中国人民银行通过买断式逆回购操作净投放6000亿元，为近三个月来最高水平 [3] - 房地产数据：2026年1月，一线城市新建商品住宅销售价格同比下降2.1%，降幅扩大0.4个百分点，其中上海上涨4.2%，北京、广州、深圳分别下降2.4%、5.3%和4.9% [3] - 房地产数据：2026年1月，一线城市二手住宅销售价格同比下降7.6%，降幅扩大0.6个百分点，北京、上海、广州、深圳分别下降8.7%、6.8%、8.3%和6.5% [3] - 消费政策：商务部要求各地在2026年春节9天假期内增加消费品以旧换新补贴数量，以促进消费 [3] - 进口税收：财政部等部门明确，“十五五”期间对科技馆等科普单位进口特定科普用品免征进口关税和进口环节增值税 [4] - 资本市场：上海证券交易所发布《2026年为市场办实事项目清单》，涵盖上市审核、监管、产品创新等十个方面 [4] - 行业数据：2025年1月，全国二手车市场交易量达172.92万辆，同比增长18.33%，交易金额达1106.12亿元 [4] - 产业政策：国家发展改革委等部门提出，到2027年初步建立无人驾驶航空器责任保险强制投保制度 [4] 重点公司动态总结 - 亿纬锂能：公司在湖北荆门建成龙泉实验室，旨在构建产业创新生态体系，集中攻关动力电池和储能领域关键技术 [5] - 欧菲光：公司决定将“高像素光学镜头建设项目”的达到预定可使用状态日期从2026年2月26日延期至2029年2月26日，因市场环境变化及原材料价格上涨导致项目尚未开建 [5] - 沪电股份：公司董事会通过投资新建“高端印制电路板生产项目”，总投资约33亿元人民币，建成后预计年新增产能14万平方米，年新增营业收入30.5亿元人民币 [5] - 联合光电：公司与武汉灵智云创科技有限公司签署业务合作框架合同，为其提供机器人产品的组装加工及相关服务 [5] - 天际股份：公司向供应商提供3000万元预付款以保障原材料稳定供应，该事项因未履行审议程序而需补充确认并整改 [5] 兴森科技（002436.SZ）跟踪点评总结 - 业绩表现：公司预计2025年实现归母净利润1.32亿元至1.40亿元，扣非归母净利润1.38亿元至1.46亿元，实现大幅扭亏为盈 [7][8] - 业务分析：业绩扭亏主要受益于行业复苏，但FCBGA封装基板业务因未大批量量产，全年费用投入约6.6亿元，对公司盈利形成拖累；高多层PCB业务全年亏损约1亿元，但各季度亏损持续收窄，第四季度已接近盈亏平衡 [8] - 行业背景：AI服务器需求爆发驱动IC载板行业高景气，封装基板产业链出现刚性涨价，其中ABF载板供需缺口高达21%，价格一年内飙涨38% [9] - 市场前景：全球IC载板市场规模在2025年达到166.9亿美元，预计2026年将增至184.4亿美元，到2035年将扩张至453.4亿美元，2026-2035年复合年增长率预计为10.51% [10] - 公司定位：公司是国内少数同时布局BT载板和ABF载板的厂商，在AI驱动的需求爆发和供给紧张的背景下，其产能和技术能力显得尤为稀缺 [9][11] - 盈利预测与评级：报告预计公司2025-2027年EPS分别为0.08元、0.25元和0.40元，并维持“推荐”评级 [11]