报告投资评级与核心观点 - 投资评级为“强推（维持）”，目标价73.44元，当前股价53.00元，存在约38.6%的潜在上涨空间 [2][4] - 核心观点：新锐股份拟收购慧联电子70%股权，是强化产业链协同、布局AI高增长赛道的重要战略举措，有助于公司快速切入PCB钻针领域，培育新的利润增长点 [2][8] 收购事项与标的公司分析 - 2026年2月11日，新锐股份签署框架协议，拟以不超过7亿元收购慧联电子70%股权，同时以不超过2800万元收购WINWIN HITECH(THAILAND) CO.,LTD. 70%股权 [2] - 慧联电子是PCB刀具细分领域国家级专精特新“小巨人”，拥有“棒材-涂层-PCB钻针/铣刀-设备”解决方案能力，其铣刀技术行业领先且产销量全球第一 [8] - 慧联电子2025年收入3.3亿元，净利润0.4亿元，主要客户包括富士康、胜宏科技、深南电路、沪电股份、鹏鼎控股等 [8] 行业前景与增长逻辑 - PCB钻针是核心耗材，在AI算力、数据中心、汽车电子等需求驱动下，PCB向高层板升级，带动超微径、高长径比、高耐磨PCB钻针需求快速增长，行业呈现“量价齐升”特征 [8] - 全球PCB行业正经历以M7/M8向M9材料迭代为核心的技术升级，M9+Q布材料使钻针寿命从500-1000孔骤降至100-200孔，损耗速度提升4-5倍，同时PCB层数增加与长径比提升也加大了钻针损耗 [8] 公司战略与协同效应 - 收购有助于新锐股份快速补齐PCB专用刀具产品线，与现有数控刀片、整硬刀具等形成全品类矩阵，提升切削工具板块的全场景覆盖能力 [8] - 公司将借此切入AI服务器PCB钻针等高增长领域，通过整合慧联电子的成熟业务与自身在硬质合金材料、精密制造及资金方面的优势，抢抓5G与人工智能产业机遇，加速国产替代进程 [8] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025年至2027年营业总收入分别为26.12亿元、37.98亿元、52.16亿元，同比增速分别为40.3%、45.4%、37.3% [4][8] - 预测同期归母净利润分别为2.35亿元、3.86亿元、5.15亿元，同比增速分别为30.3%、63.8%、33.6% [4][8] - 预测每股盈利（EPS）分别为0.93元、1.53元、2.04元 [4][8] - 基于公司为国内矿用凿岩工具领先企业及产业链协同优势，给予2026年48倍市盈率（PE），得出目标价73.44元 [8] 公司基本数据与近期表现 - 公司总股本2.52亿股，总市值133.78亿元，每股净资产9.18元，资产负债率45.63% [5] - 近12个月（2025年2月24日至2026年2月13日）市场表现显著超越沪深300指数 [7]