报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美棉价格上涨且预计新疆植棉面积调控下降提振国内棉市 预计棉价震荡偏强运行 需关注宏观消息影响 [2] 各部分内容总结 期货市场 - 郑棉主力合约收盘价15285元/吨，环比涨545元/吨；棉纱主力合约收盘价21270元/吨，环比涨740元/吨 [2] - 棉花期货前20名净持仓-132402手，环比降19350手；棉纱期货前20名净持仓-606手，环比增285手 [2] - 棉花主力合约持仓量759377手，环比增92446手；棉纱主力合约持仓量11879手，环比增1232手 [2] - 棉花仓单数量11013张，环比增12张；棉纱仓单数量0张，环比无变化 [2] - 中国棉花价格指数CCIndex:3128B为16070元/吨，环比降18元/吨；中国纱线价格指数纯棉普梳纱32支为21535元/吨，环比涨15元/吨 [2] 现货市场 - 中国进口棉价格指数FCIndexM:1%关税到港价12686元/吨，环比涨170元/吨；纯棉普梳纱32支进口棉纱价格指数到港价21182元/吨，环比涨124元/吨 [2] - 中国进口棉价格指数FCIndexM:滑准税到港价13787元/吨；纯棉精梳纱32支进口棉纱价格指数到港价22662元/吨，环比涨44元/吨 [2] 上游情况 - 全国棉花播种面积2838.3千公顷，环比增48.3千公顷；全国棉花产量616万吨，环比增54万吨 [2] 产业情况 - 棉花纱价差5465元/吨，环比增33元/吨；全国棉花工业库存86.1万吨，环比增1.3万吨 [2] - 当月棉花进口数量18万吨，环比增6万吨；当月棉纱线进口数量170000吨，环比增20000吨 [2] - 进口棉花利润2283元/吨，环比增50元/吨；全国棉花商业库存578.87万吨，环比增0.4万吨 [2] 下游情况 - 纱线库存天数21.71天，环比降3.41天；坯布库存天数33.13天，环比降0.63天 [2] - 当月布产量30.1亿米，环比增2亿米；当月纱产量213.2万吨，环比增9.3万吨 [2] - 当月服装及衣着附件出口金额13412412万美元，环比增1818726万美元；当月纺织纱线、织物及制品出口金额12579603万美元，环比增303870万美元 [2] 期权市场 - 棉花平值看涨期权隐含波动率13.58%，环比降0.61%；棉花平值看跌期权隐含波动率13.54%，环比降0.62% [2] - 棉花20日历史波动率13.41%，环比降0.37%；棉花60日历史波动率11.46%，环比降0.05% [2] 行业消息 - 截至2026年2月17日，美棉非商业多头头寸99583手，较前一周减258手；非商业空头持仓155316手，较前一周增4149手；净空持仓55733手，较上周增407手 [2] - 截至2月21日当周，巴西2025/26年度棉花种植率99.9%，持平于去年同期，快于五年平均水平 [2] - 截至2月12日当周，美国25/26年度陆地棉净签约量环比增102%，创下年度单周签约量新高 [2] - USDA农业展望论坛预测26/27年度全球棉花产量同比减3.2%，消费量同比增1.2%，期末库存同比减5.2% [2] 市场情况 - 国际市场美棉价格获支撑 但美国关税政策变动使宏观不确定因素加强 市场波动加剧 [2] - 国内市场供应端商业库存进入去库阶段 节后有补库意愿 但港口库存累积 12月棉花进口将陆续到港 消费端节前纺企接单充足 市场对节后传统旺季有预期 [2]